景气趋降行业数量明显增加.PDFVIP

策 策 略 略 研 研 究 究 吴峰 证书编号：S0190209090154 张忆东 证书编号：S0190510110012 景气趋降行业数量明显增加 A 策略研究员 —兴业证券行业比较报告之产量篇 A 股 2011 年 5 月 13 日 股 021-3856 5957 市 市 wufeng@ 场 场 投资要点 策 策 略 略 ★主要工业品产量季调环比趋势折年继续回落。发电量季调趋势同比从 11 报 报 年 1 月以来上升，季调环比趋势折年在 10 年 12 月见顶后回落；水泥产量季 报告关键点 告 调趋势同比 10 年 10 月以来上升，季调环比趋势折年 11 年 4 月见顶回落； 告 通过跟踪主要工业品产量、行 粗钢产量季调趋势同比从 10 年 10 月以来上升，季调环比趋势折年 10 年 12 业增加值变化，自下而上观察 实体经济运行情况，同时从量 月以来持续回落；十种有色金属产量季调趋势同比从 11 年 1 月以来上升， 的维度跟踪各行业景气变化 季调环比趋势折年从 11 年 2 月以来持续回落；原煤产量季调趋势同比 10 年 情况。 7 月以来平稳，季调环比趋势折年从 10 年 11 月持续回落。 由于周期性行业投资往往需 要逆周期，本报告结论不构成 最终配置建议。 ★基于行业增加值维度的景气跟踪 （景气度较高）行业增加值季调趋势同比上升且季调环比趋势折年维持 高位的行业有：无 相关报告 （景气度趋降）行业增加值季调趋势同比上升且季调环比趋势折年明显 回落的行业有：有色金属矿采选、造纸、石化、化工、非金属矿制品、 《立足防御，稳中求胜》 — 钢铁、有色冶炼、金属制品、通用设备、专用设备、通信、仪器仪表、 《继续看好消费服务》—— 电气机械、电力 《景气全面回落阶段，立足估 （景气度较低）行业增加值季调趋势同比回落且季调环比趋势折年维持 值安全》— 低位的行业有：黑色金属矿采选、非金属矿采选、纺织业、化纤、橡胶 《工业迅速转冷，关注需求相 对稳定的行业》— 制品、塑料、交运设备 《寻找结构性亮点》—— （景气度趋升）季调环比趋势折年低位明显反弹：石油天然气开采 《消费品及工业品有望率先进 其余行业增加值变化不明显，景气度变化不明显。 入复苏周期》— 《复苏趋势清晰》—— 《消费和中游工业品优先配置 地位不变》— 《走向均衡配置》—— 《成本上升超预期，维持均衡 配置》— 《通胀压力大，上游配置价值 提升》— 《中游行业毛利趋势将出现分 化》— 《工业品产量验证经济环比回 落》— * 请阅读最后一页评级说明和重要声明