外源融资方式对我国上市公司成长性的影响的分析研究--_--针对零售业上市公司的数据分析.pdfVIP

THESTUDYoNEXOGENoUS FINANCINGTTHE IMPACGRoWTHoF CHINA’SLISTEDCOMPANIES DA：11A ～BASED0NTHE 0FRETAIL INDUSTRYLISTEDCOMPANIES AThesisSubmittedto Shaanxi ofScienceand University Technology inPartialFulfillmentofthe Requirements for the of Degree Masterof Science Management By T ●T● JUnmelL1 Sun Supervisor：Prof．Hongmei 2013 May 外源融资方式对我国上市公司成长性的影响研究 ——基于零售业上市公司的数据分析 摘要 成长性作为衡量上市公司综合实力的重要依据，已经逐渐成为实务界 和理论界关注的热点。良好持续的成长能力和企业资金的供给是密不可分 的，资金条件作为企业成长的内部动力因素，对企业的成长起着重要作用。 现阶段从企业外部筹集资金的渠道和方式有很多，采取何种方式才对企业 成长性具有良好的促进作用，是学术界和利益相关者一直探索的课题。一 般而言，融资方式的选择和企业的融资结构息息相关，适当的融资方式会 形成优化的资本结构，而选择不适当的融资方式则会导致企业资本结构的 不合理，最终会影响企业价值，阻碍企业成长。因此，需要深入探讨外源 融资与企业成长性的相关性，进一步帮助企业基于成长目的进行合理融资。 本文首先回顾了国内外学者对该课题的研究现状，从外源融资方式和 企业成长性的概念界定入手，以早期融资理论、现代融资理论与企业成长 理论为基础，从理论角度分析了融资方式与成长性的关系。选择了于2009 年年底以前在我国深沪两市上市的零售行业上市公司为研究对象，以 2009．201 1年为样本区间，剔除上市时间较短和样本数据不全的企业，最后 确定了49家，通过汇总样本公司披露的会计报表数据，统计并计算了零售 业目前的融资结构，发现零售行业上市公司主要依赖外源融资，外源融资 在融资结构中的比例平均达到了67．7％，外源融资中存在着明显的股权偏 好性，股权融资已经达到了总融资额的59．41％。 其次，根据我国零售行业上市公司的特征，选取了包括营业收入现金 比率、营业收入增长率、固定资产增长率、流动比率、资产负债率、总资 产周转率、应收账款周转率、存货周转率、总资产报酬率、净资产报酬率、 每股收益、企业资产总额等在内的14个指标，基于因子分析法构建成长性 评价模型来衡量该行业上市公司的成长性。评价结果显示通过上市公司的 盈利能力、发展能力、偿债能力、运营能力、股东获利能力、企业规模方 面综合评价零售行业上市公司成长性，行业整体成长性并不乐观，成长性 得分为负数的企业占样本企业的一半以上。再次，利用SPSS软件进行了多 元回归分析，探索外源融资与成长性之间的关系。发现通过股权方式融通 的资金，与企业成长性之间呈负相关，也就是说这种