欣泰电气“技”高一筹空手套白狼.pptVIP

施耐德断路器 / /News/2013/0630/270.html * 欣泰电气“技”高一筹空手套白狼 经过一年多的努力，欣泰电气此番再次冲击IPO，终于在2012年7月3日成功过会。但这并不意味着欣泰电气符合上市公司的要求，相反欣泰电气仍存在着不可见人的内幕。“实际经营”还是“空手套白狼”根据招股说明书披露，2007年6月，发行人前身整流器公司收购了辽宁欣泰旗下的电容器业务相关资产；2007年11月，公司收购辽宁欣泰拥有的干式变压器、35kV及以下油浸式变压器和特种变压器相关资产；2007年11月和2008年11月，公司受让辽宁欣泰部分土地使用权，分别涉及生产车间、办公楼用地和本次募集资金投资项目用地；2010年4月，公司收购辽宁欣泰拥有的66kV及以上油浸式变压器业务相关资产。至此，辽宁欣泰不再从事生产经营业务，主要经营范围为投资管理及咨询服务等。欣泰电气资产重组，由原始国资改制中取得的三大资产演变而出的全部资产进入拟上市公司，并成为今天欣泰电气IPO的资产主体。显然，这是一次蛇吞象的重组，而且从重组过程和结果来看，这次IPO拟上市的主体实际上根本不是招股说明书中标榜的丹东整流器股份有限公司，一定程度上来讲，它的母公司辽宁欣泰旗下的经营资产才是真正的上市主体。重组实际上是一个父借子壳上市的过程。“如果文德乙将辽宁欣泰作为上市的主体，那么原辽宁欣泰旗下的经营资产、尤其是丹东变压器厂和丹东特种变压器厂将被直接推到发行人资产的最前沿，招股说明书就得详细披露这两项资产的演变过程，这样一来，包括王援朝之谜，以及零元收购和未知价格收购等疑团都将要正面披露。”有私募人士指出，通过偷梁换柱的操作，发行人主体摇身一变由辽宁欣泰变成丹东整流器股份，这中间的利害关系不言自明。以此看来，欣泰电气的成长史并非依靠实际经营来获取利润，而是利用空手套白狼的手法多次侵吞国有资产，并想要借壳上市，如果这样一个国资吸血鬼上市，必将扰乱市场规则、损害股民利益。百密一疏，涉嫌严重财务造假欣泰电气2010年硅钢片的采购平均单价为14905.8元每吨，采购量为6310.00吨，金额为9405.56万元。而来自中国联合钢铁网的数据显示，2010年硅钢片的最高价超过21000 内欣泰电气公司的负债总额呈现明显的上涨趋势，公司的应收账款均维持较高水平，各期末占比分别为37.66%、32.02%和28.64%，流动比率和速动比率呈现逐年下降，不难排除应收账款坏账风险；与此同时，公司以原值合计为9,673.96万元的机器设备、房屋建筑物及相关土地使用权作为本公司短期借款和长期借款的抵押物，若本公司不能及时偿还银行借款，上述资产可能会被执行偿还借款。报告期内各期末，欣泰电气公司负债总额呈现明显的上涨趋势，公司的负债规模增长较快，2011年末较2009年末增长134.13%。此外，公司流动负债在负债总额的比例也较大，报告期内各期末，流动负债比例分别为63.25%、68.25%和75.84%。根据申报材料显示，2010年末和2011年末，公司负债总额较上年增幅分别为68.09%和39.29%，截至2011年12月31日，公司负债总额为36,630.32万元，2009年末至2011年末，公司资产负债率分别为：48.52%、53.89%、56.58%，呈现逐年上升趋势。负债规模的增长较快主要是受公司借款、应付票据和应付账款增长幅度较大的影响。与此同时，欣泰电气还面临资产抵押风险，截至2011年12月31日，公司以原值合计为9,673.96万元的机器设备、房屋建筑物及相关土地使用权作为短期借款和长期借款的抵押物。上述资产是公司生产经营所必需的资产，若不能及时偿还银行借款，上述资产可能会被执行偿还借款，从而影响本公司正常的生产经营。根据欣泰电气招股书变压器资产的盈利情况表，相较于2010年，该资产2011年的毛利虽有较大幅度的上升，但毛利率却从前一年的35.63%下降为27.92%。而欣泰电气2011、2010、2009年净利润分别为5606万、5903万、4203万元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润的加权平均净资产收益率分别为20.42%、22.88%、27.01%，更是呈逐年下降趋势。报告期内，欣泰电气业绩表现平平，主营业务收益却逐年减少，负债率呈逐年上升趋势，欣泰电气此次募资的真实目的或许并非扩充产能，而是为自身“补血”。欣泰电气通过空手套白狼的做法，大肆侵吞国有资产，为二度闯关IPO不惜伪造财务数据。如若欣泰电气成功上市，势必损害股民的利益。本网将继续关注欣泰电气的IPO之路，并根据市场环境对欣泰电气主营产品的盈利情况作进度的报道。 * * * * *