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IPO发行费率四年翻番 国信荐而不保恐遭罚新股发行费用率的高企渐渐成为IPO企业的一大负担。11月2日，被业内称为“史上最惨新股”的浙江世宝上市。由于缩股降价发行，该股募集资金仅有3870万元，不足计划募资的1/10。业内人士担忧，其募资金额或难以冲抵发行费用，有可能成为首单发行亏损IPO。 与此同时，证监会近日向沪深交易所下发文件，要求交易所提供措施，治理企业IPO发行费用中的潜规则。 尽管今年A股市场行情低迷，但IPO的发行费用率却节节攀升。根据《投资者报》研究部统计，今年的平均费率已达6.76%，超越过去三年的水平，部分新股的发行费率甚至超过16%。由此可见，业内对浙江世宝亏本发行的担忧不无道理。 一方面发行费率高企令IPO企业有苦难言，另一方面，IPO企业的保荐人仍自顾收钱。根据我们的统计，约80%的发行费用属于承销保荐费，流入保荐人的腰包。今年前10个月，41家券商共瓜分了54亿元的承销保荐费，其中又以国信证券获取的最多。 然而，令投资者心寒的是，在抽取高额费用后，部分保荐人却对发行人的质量“概不负责”。根据最新出炉的三季报，今年已有逾三成新股业绩变脸，包括国信证券在内的4家券商可能因为保荐对象业绩大幅下滑而面临处罚。 平均发行费率6.76% 创四年新高 10月24日，浙江世宝的最终发行价落定在2.58元/股的那一刻，这家公司即成为舆论关注的焦点。公司当晚的发行公告显示，其发行价为2.58元，对应的市盈率为7.17倍，实际发行1500万股，募资总额仅3870万元。 缩股降价导致公司募集资金不到原计划的1/10，业内人士担忧，该公司所募资金很可能不足以冲抵发行费用，这家公司很可能成为A股市场上首单亏损IPO。 募集资金无法冲抵发行费用，这并非危言耸听。近年来，新股发行费用率节节攀升。《投资者报》研究部根据Wind数据统计显示，今年前10个月，A股市场共完成IPO149宗，除浙江世宝外，其余公司的发行费用均已公布。这些公司的发行费用在2000万元至上亿元之间，发行费用率也在2.72%～16.97%的宽幅区间内波动。这148家企业合计募集资金994.66亿元，发行费用高达67.3亿元，平均费率为6.76%。 与过去三年相比，今年前10个月的发行费用率已创下新高。根据我们的统计，2009年～2011年，A股市场IPO的发行费用率分别为3.48%、4.30%和5.68%。今年前10个月的发行费用率较2009年几乎翻了一倍。 今年发行费用率再创新高，一方面因为今年上市的创业板和中小板企业较多，另一方面则是因为各个板块的发行费用率均较往年有所增长。 按板块分类来看，创业板和中小板企业的发行费用率明显高于主板。今年以来，共有72家创业板和51家中小板公司上市，合计占比83%，其中，创业板的发行费率为8.56%，中小板的为7.21%，均比主板的4.51%高出许多。此外，三个板块的发行费率均较去年有所增长，去年这三个板块的发行费率分别为7.81%、6.17%和3.51%。 今年发行费用率最高的公司是中小板企业万润科技，高达16.97%。该企业实际募资额为2.64亿元，发行费用就有4480万元，其中承销保荐费达到3513万元。上述两项费用均高于今年发行的大盘股人民网，后者实际募资额为13.82亿元，发行费用率仅为3.01%。 承销保荐费占八成 国信居首 连年攀升的发行费用，大部分流入了保荐人的腰包。新股的发行费用，主要包括四大部分，即承销保荐费、审计验资费、信息披露费和律师费等。在这些费用中，又以承销保荐费占比最高。 根据我们的统计，今年前10个月，148家IPO企业的承销保荐费高达54.4亿元，占总发行费用的80.9%。其他费用占比均较小，如审计验资费约占6%，信息披露费约占8%，律师费约占4%，其他费用（如股份登记及上市初费、材料印刷制作费等）约占1%～2%。 从过去三年的数据来看，承销保荐费占比一直处于高位。且按板块分类统计，创业板和中小板的承销保荐费率仍然比主板高。 承销保荐费成为一块肥肉，在行情低迷的A股市场，仍给一大批券商带来了令人羡慕的收入。 根据我们的统计，由于市场走势持续低迷，今年的募资总额和IPO家数均有大幅下降。今年前10个月，148家IPO企业合计募资994.66亿元。相比去年同期，IPO家数同比下降38.8%，融资总规模同比下降58.6%。由于承销费用率上升，券商收获的承销保荐费为54.4亿元，同比下降53.5%，比融资规模降幅要低。 这54.4亿元承销保荐费被41家券商瓜分。国信、中信、平安、广发、华泰联合证券等5家券商占据了半壁江山，它们合计将26.4亿元承销费收入囊中，占总费用的48.6%。其中，又以国信证券获取的金额最高，公司今年