第8章 资本流动(国际经济学-复旦大学,华民).ppt

本章结构 8.1 导言 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.3 流量理论 8.4 存量理论 8.5 货币方法 本章小节 8.1 导言 本章导入资本项目，进一步扩展国际收支的调节理论。 本章逻辑体系： 第一节考察实际资本流动及其对国际收支的影响 第二、三节考察与证券资本流动有关的流量理论与存量理论 第四节讨论货币方法 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.2.1 冲销政策下的国际收支调节 假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入； 根据恒等式：ΔH=ΔR+ΔD；若该国采取冲销政策；ΔR增加；必然需要ΔD下降来平衡； 冲销政策必定阻止实际资本的转移而使资本流入国的国民收入保持不变。 虽然不产生收入效应，但有可能产生结构效应。 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.2.2无冲销政策下的国际收支调节 假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入； 无冲销政策下，若该国处于非充分就业状态，那么最初的资本流入将全部吸收，从而产生收入效应。 无冲销政策下，若该国处于充分就业状态，那么将导致经常项目逆差，流入的资本将被转移出去。 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节 两种商品情况下的调节: 资本流入后导致储备（R）的增加，为了实现资本的内向转移效应，央行采取不冲销政策；因而R的增加势必引起国内信贷（D）的相应增加。(分析见下页） 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节 两种商品情况下的调节（米德综合模型）： 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节 三种商品情况下的调节（依附模型）： 8.3 流量理论 8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型 流量理论认为，资本在各国之间流动的决定因素是各国之间的利率差别。即： 8.3 流量理论 8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型 把（1）式导入国际收支的恒等式，便可得到： 8.3 流量理论 8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型 8.3 流量理论 8.3.2 有资本流动的国际收支调节 8.3 流量理论 8.3.3 罗伯特·蒙代尔的指派模型 模型基本结构 8.3 流量理论 8.3.3 罗伯特·蒙代尔的指派模型 国际收支的调整过程 8.3 流量理论 8.3.3 罗伯特·蒙代尔的指派模型 蒙代尔的指派问题 8.3 流量理论 8.3.4 用资本流入的方法来调节经常项目逆差的可行性及其问题 用资本流入来调节经常项目的逆差在短期内并不是不可以 但从长期来看，并不是一个可取的方法 一般来说，由经常项目逆差而引起的国际收支的赤字，最终还是通过改变人们的支出结构来调节 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件是，国内债券与国外债券可以完全替代。 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件下的，货币政策的作用 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件下的，财政政策的作用 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 结论：在有资本流动的情况下，用货币政策来调节外部经济的平衡，用财政政策来调节内部经济的平衡，将是一种较为合理的政策组合。 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 存量理论在流量理论的基础上发展起来，两者主要区别就在于是否考虑风险因素对资本国际流动的影响 存量理论导入风险因素，重视与运用资产组合理论 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 资产选择的简单实例 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 根据以上所作的分析，我们大致可以得到以下几点结论性的观点： 1、虽然投资者不必购买市场上的每一种资产，但为了分散风险，他们通常会资本分别投资于两种以上的资产上 2、投资者对于每一种资产的需求，与该资产的收益有正向的依存关系，而与投资者所认识到的该资产的风险有反向的依存关系 3、随着投资者可供投资的资本数量的增加，在资产组合偏好保持不变的情况下，对所有资产的需求都将上升 8.4 存量理论 8.4.2 存量理论与IS/LM/BP模型 8.4 存量理论 8.4.3 罗伯特?费仑克尔模型 模型基本假设： 1、银行是一国唯一的贷款来源，并且只有它才能够进入国际市场 2、政府需要贷款是为了弥补它的财政赤字 3、私人需要贷款是为了筹措投资资金 4、这类贷款需求对利率的变动反应敏感 8.4 存量理论 模型基本结构 8.4 存量理论 模型资本项目的调整——扩张性货币政策调整 8.4 存量理论 模型资本项目的