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企业RD投入及业绩关系实证探究一、引言 随着科技的进步和经济全球化进程的加快，企业所处的环境也瞬息万变，市场竞争也在不断加剧。企业要在激烈的市场竞争中生存并且实现持续发展必须不断进行制度变革和技术创新。研究与开发（Research and Development ，RD）在企业技术创新过程中起着关键性的作用，RD是企业成长的源泉和内在动力，因此企业对其投入的规模和强度也是衡量企业创新能力的一项重要指标。只有加强对研发活动的投入，才能增强企业自身的竞争力，实现企业的持续发展。 目前，国内关于RD投入与企业业绩相关的文献主要是利用上市公司的财务报告，根据上市公司财务报告中披露的信息，分析企业RD投入对公司业绩的影响。梁莱歆，张焕凤（2005）以我国高科技上市公司为研究对象，采用实证研究的方法，从企业的盈利能力、发展能力以及技术创新能力等方面对RD投入与绩效之间的相关关系进行实证分析，研究结果发现，在RD投入与产出滞后一定时期的条件下，我国高科技企业的RD投入与其盈利能力和发展能力的相关关系较显著，但对形成企业核心竞争力的技术资产贡献偏小。程宏伟，张永海、常用（2006）对公司RD投入与业绩相关性进行了实证研究，选取96家上市公司为样本，研究发现，我国上市公司整体研发水平低，研发信息披露不充分，公司RD投入与公司业绩正相关，但RD投入对公司业绩的影响逐年减弱。张济建、李香春（2009）以我国71家上市高新技术企业2003～2007年的面板数据为样本，实证分析发现，高新技术企业当年的RD支出和企业业绩有正向相关性，RD投入对高新技术企业业绩没有滞后影响。 这些研究结论对于研究企业RD投入和企业业绩的关系有很大的借鉴意义，但研究结果存在差异性。一方面，由于我国对企业RD的披露非强制性，使得在数据收集方面存在一定的困难。另一方面，研究时所选择的样本的年度、行业、地域范围等存在差异，因而造成的研究结果不同。上海作为我国经济、金融和贸易中心，拥有我国最大的工业基地，其制造业在国民经济发展中的占有重要地位。生物医药制造业、成套设备制造业、精品钢材制造业、石油化工及精细化工制造业、汽车制造业及电子信息产业制造业是上海重点发展的六大工业行业，近年来在上海国民经济发展中的作用呈不断提高的趋势。同时，上海是我国高新科技企业聚集之地，在一定程度上代表了我国高新技术产业的发展水平。因此，本文以上海地区2007年～2009年的上市公司为样本，实证分析企业RD投入与企业业绩的关系，并对针对我国国情提出了相关对策与建议。 二、研究设计 （一）研究假设 通过对RD的投入，企业可以进行新技术的研发，降低企业生产成本，提高生产率，使企业在市场上更具有竞争力。同时，企业通过技术的积累和整合形成核心竞争能力，从而使企业在市场竞争中能够处于优势地位。Lev（1999）指出，大量经验研究结果表明，一个国家、一个行业、一个公司在无形资产方面的投入与经济的增长、生产率的提高、公司盈利之间呈显著的正相关关系。孔庆景（2010）采用RD强度和公司业绩的变量来验证其相关性，研究结果认为，RD投资对公司业绩的影响整体上是积极正相关的，更多的RD投资将更有可能为公司提供独特的和可持续的复合竞争优势。另外，研发活动是一个过程，一项研发活动从研发立项到产品研发成功需要一定的时间，当新产品进入市场后能够拥有良好的反应时，研发所创造的收益才得以在公司业绩中得以体现。因此，研究中应该考虑企业RD投入对企业业绩的滞后影响。梁莱歆、张焕凤（2005）认为在RD投入与产出滞后一定时期的条件下，我国高科技企业的RD投入与其盈利能力和发展能力有较显著的相关关系。陆玉梅、王春梅（2011）认为RD投入对上市公司经营绩效存在显著滞后影响。基于此，本文提出以下假设： 假设1：企业业绩与企业RD投入正相关 假设2：企业RD投入对企业业绩的影响具有滞后性，影响为正 （二）样本选择与数据搜集 本文以上海地区上市公司2007年～2009年度财务报告为依据，在剔除数据不完整的公司之后，从中选取连续3年披露RD投入经费的上市公司作为研究样本，其中滞后期的“营业利润率”和“企业规模”变量涉及到2010年的财务数据，其余变量只涉及2007年～2009年的数据。最终得到2007年～2009年各年的样本数为33家，样本总数99家。研发费用主要在董事会报告及公司财务报告附注中的“支付的其它与经营活动有关的现金”、“管理费用”、“无形资产”、“长期待摊费用”5个项目中披露。其他数据均通过上市公司年报直接获得或计算得到。所有的数据来源于上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司报告年度会计报告，以及国泰安数据库。数据使用STATA10.0软件进行处理。 （三）变量选择 具体如下： （1