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新疆天业（集团）有限公司 2009年度企业信用跟踪评级报告 大公报D【2009】342号 跟踪评级 企业信用等级：AA 评级展望：稳定 首次评级 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 首次评级时间：2009.3 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.6 2008 2007 2006 货币资金 18.73 8.97 10.64 8.09 总资产 181.90 163.49 124.50 72.20 所有者权益 62.26 53.34 38.87 23.80 营业收入 23.56 44.99 39.48 34.35 利润总额 2.59 5.43 5.17 4.15 经营性净现金流 1.34 7.76 8.91 3.09 资产负债率（%） 65.77 67.37 68.78 67.04 速动比率（倍） 0.53 0.41 0.59 0.53 毛利率（%） 27.56 27.84 31.32 28.44 净资产收益率（%） 4.35 10.11 12.24 19.90 应收账款周转天数（天） 42.69 39.37 43.27 40.90 存货周转天数（天） 185.45 170.77 147.81 112.71 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 1.30 2.45 1.91 经营性净现金流/流动负债（%） 2.13 14.54 20.60 8.60 注：公司2009年中期财务报表数据未经审计。 分 析 员：屈新琼 姚力群 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 新疆天业（集团）有限公司（以下简称“天业集团”或者“集团”）主要从事聚氯乙烯树脂（PVC）、烧碱以及塑料节水滴灌器材等产品的生产和销售。评级结果反映了产业政策为集团提供了良好发展机遇，以及40万吨PVC及其配套项目的建成投产使集团具备更强的成本和规模优势、资源储备量进一步增加等方面的优势，同时也反映了国内PVC产能过剩、2008年四季度PVC价格大幅下降使行业受到较大冲击、集团资产负债率较高等不利因素。 综合分析，大公对天业集团企业信用等级调整为AA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·国内氯碱化工行业分散竞争的产业格局将面临进一步整合，集团氯碱产业符合国家最新导向性产业政策，在行业整合中处于有利地位； ·随着铁列克、东沟煤矿等煤炭资源的划入，集团拥有更充足的煤炭、盐和石灰石资源，为其电石法PVC生产提供了较强的资源保障； ·40万吨/年PVC及其配套项目的建成达产，使集团PVC产业链进一步完善，增强了集团的成本和规模优势； ·集团业务规模、盈利能力仍处于行业较高水平。 不利因素 ·我国PVC产能过剩局面业已形成，价格经过2008年第四季度的大幅下降后，目前仍处于较低水平，使产品利润空间较低； ·集团资产负债率处于氯碱化工行业较高水平，同时流动比率也较低。 大公国际资信评估有限公司 二零零九年十月十五日跟踪评级说明 根据天业集团2009年度企业信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2009年以来经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 新疆天业（集团）有限公司是1996年6月经新疆生产建设兵团（以下简称“新疆建设兵团”或者“兵团”）农八师国资委批准，将石河子塑料制品总厂和石河子化工厂两家企业的国有资产授权经营而组建的国有独资大型企业集团。1996年末，天业集团将其所属的石河子塑料制品总厂和石河子化工厂改组为新疆石河子天业塑化总厂，并以塑化总厂的优质资产组建新疆天业股份有限公司（以下简称“新疆天业”）。新疆天业于1997年6月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600075，截止2009年6月末，天业集团持有天业股份43.27%的股权。2006年2月，新疆天业下属的新疆天业节水灌溉股份有限公司（以下简称“天业节水”）在香港证券交易所挂牌上市，截止2009年6月末新疆天业持有天业节水38.91%的股份。截至2009年6月末，天业集团注册资本125,000万元，法定代表人郭庆人，注册地址位于新疆石河子经济技术开发区北三东路36号，农八师国资委持有其全部股权。 天业集团经营范围主要包括化学制品、塑料制品的制造、节水农业工程技术研究及推广以及农副产品深加工等产业领域，主要产品包括聚氯乙烯树脂（PVC）、烧碱、塑料节水滴灌器材等。截止2009年6月末，集团已形成年产72万吨PVC、62万吨烧碱、150万吨水泥、100万吨电石、80万千瓦电厂的产能，是国内产能最大、产业链最完