剖析第八章股利分配.pptVIP

第八章 股利分配 本章主要讲述利润分配的程序、股利政策以及股票股利和股票分割等问题。 本章的题型以客观题为主，历年的平均考分为3分左右。 第一节 股利分配的内容　 分配顺序： （1）计算可供分配的利润可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润如果为负数，不能进行后续分配；如果为正数，进行后续分配。 （2）计提法定公积金 按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提（这种补亏，是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关，关键在于不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下计提公积金）。如果本年净利润大于0：年初存在累计亏损：法定公积金=可供分配利润×10%年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10% （3）计提任意公积金 由股东会决定 （4）向股东支付股利（向投资者分配利润） 可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金。 第二节 股利支付的程序和方式 一、股利支付的程序 股利宣告日：董事会将股利支付情况予以公告的日期 股权登记日：有权领取股利的股东登记截止日期。 只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。 股利支付日：发放股利的日期 二、股利支付的方式 现金股利用现金支付股利，是股利支付的主要方式。 股票股利以增发的股票作为股利。 财产股利以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司拥有的其他企业股票、债券作为股利。 负债股利通常以应付票据或发行公司债券作为股利。 　【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 　　【例 多选题】下列关于利润分配的说法不正确的有（　）。　　A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配 　　B.只有可供分配利润大于0时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润　　C.如果可供分配利润大于0，则必须计提法定公积金　　D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关 【答案】ABC 　第三节 股利分配政策和内部筹资 一、股利无关论 主要观点： 1.投资者并不关心公司股利的分配 2.股利的支付比率不影响公司的价值 理论假设（注意多选题） （1）不存在个人或公司所得税 （2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用） （3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响） （4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 　二、股利相关论 1.主要观点：股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。 2.影响股利分配的因素 （1）法律因素（法律角度） 资本保全：规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利 企业积累：规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金 净利润：规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利，以前年度亏损必须足额弥补 超额累积利润：由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。 （2）经济限制（股东角度） 稳定的收入和避税：依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利，高股利收入的股东为避税反对发放较多的股利。 控制权的稀释：持有控股权的股东希望少分股利，多留收益，少增发新股。 （3）财务限制（公司角度） 盈余的稳定性:盈余稳定性强可以支付较高的股利；稳定性弱则一般采取低股利政策 资产的流动性:资产流动性低时一般不能支付太多股利 举债能力:举债能力强可以采取较宽松的股利政策； 举债能力弱往往采取较紧的股利政策 投资机会:有良好投资机会时多采取低股利政策；处于经营收缩的公司多采取高股利政策 资本成本从资本成本角度考虑，公司有扩大资金需要时应采取低股利政策 债务需要有较高债务偿还需要的公司往往减少股利的支付 （4）其他限制 债务合同约束：公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策 通货膨胀：在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧 【例1】（2003年多选题）下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（　）。　　A.物价持续上升 　　B.金融市场利率走势下降　　C.企业资产的流动性较弱 　　D.企业盈余不稳定 【例2】下列情形中会使企业减少股利分配的有（　）。（2004年） 　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 【例1答案】ACD 　　【解析】物价持续上升导致企业没有足够的资金来重置固定资产，因此在通货膨胀时期往往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可