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期权大白话 李富 TEL: 027 2015-08-12 周三 【什么是期权】 在近两年来 ，投资者频繁接触到期权的相关信息，但对于究竟什么是期权依然没能彻底弄明 白，作为面向市场的投资者科普贴，我们首先要回答的就是期权究竟是何物的问题。 先按照教科书的定义或者百度词条展示如下： 期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金） 后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价 格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的 义务。 没读懂？我们用特殊格式将最关键的四个字凸显了出来，问题就得到了最直接的回答。期权就 是权利！再展开来顺藤摸瓜，期权是个什么样的权利呢?定义中说话的很清楚，是一个买入或者卖 出某个东西的权利，也就是说，如果我有一个期权，我就有一个买入或者卖出某个东西的权力。既 然是买入或者卖出某个东西，总得有个买价或者卖价吧，这个价格是固定的。另外，我这个权利“有 效期”是多久呢 ，所以说这权力还有个时间问题。这么一来，我们可以总结一下。期权就是，我 花钱得到一个在有效期内有权力可以按照一个事先谈好的价格来买或者来卖某个东西。看个例子： 我计划买套房，这时候开发商有个政策，只要我现在预付10000 块钱的定金，就有权力在未来 一年之内按照现在优惠价格买房，假设现在的价格是8000 元/平。我付了这个钱之后，在未来一年 的期限内，无论房价涨到多少，我都有按照8000 的价格买这套房子的权利。这听上去是相当有趣 的，因为房价涨的越多，我就相当于越划算。如果房价跌了呢？每平售价低于8000 （实际为6500）， 很显然,我当然是不愿意掏 8000/平的钱来买这套房子的，这时候我可以放弃这个合同，直接按照 后来的市价来买房。 1 请阅读最后一页相关说明和免责声明 这个例子在生活中时常会遇到。这其实是一种广义的期权，我花钱买了一种权利，一种什么权 利呢？一种在未来一年期限内按照一个约定好的价格买这套房子的权利。 期权是权利，所以买卖期权就是买卖权利，上面买房的例子中，这个权利是被合同规定好的， 就相当于有人买入合同，有人卖出合同。买这种权利的人，掏出一笔钱，这笔类似于定金的钱我们 称之为权利金，或者通俗一点叫期权费。而买到的究竟是种什么权利呢？如果合同中规定这是一 个按照固定价格买进某个东西的权利，那么这种期权合约，叫看涨期权；如果合同中规定这是 一个按照固定价格卖出某个东西的权利，这种合约就叫看跌期权。 看涨期权 • 买方拥有在将来某一时间以特定价格买入标的资产的权利 看跌期权 • 买方拥有在将来某一时间以特定价格卖出标的资产的权利 定义中还有美式期权和欧式期权这两个名词。在买房的故事中，我掏钱买的权利是在未来一年 的时间内可以以优惠价买房，如果再把这个时间细分一下：合同规定我只能在未来一年的最后一天 才能行使我的权利买这套房，这种期权就叫欧式期权；如果说合同规定我在未来一年内任意一 天（当然也包含最后一天）都能行使买这套房的权利，这种期权就叫美式期权，欧、美与地域 2 请阅读最后一页相关说明和免责声明 无关，只是行使权利的时间不同。 生活中很多广义期权，但我们要讲的期权是较为狭义的期权，是在交易所内交易的标准化的期 权合约。所谓标准的化的合约，就是除了权利金（期权费）是变动的以外，合同里面规定的其它内 容都是统一的标准化的。这就好比，除了买房的定金是可以变动的，房子的户型、面积等等所有其 他内容都是一模一样的。我们今后交易的期权，标的物不再是房子，而是白糖期货、大豆期货、黄 金期货、股指等，但道理都是一样的。