上证指数和恒生指数的copula尾部相关性分析Ξ.PDFVIP

( ) 第 24 卷第 5 期 总第 149 期 　　　　 　 　系　统　工　程 V o l. 24, N o. 5 2006 年 5 月　　　　　　　　　 　 　 　 Sy stem s Eng ineer ing M ay. , 2006　 ( ) 文章编号: 100 14098 2006 上证指数和恒生指数的 cop u la 尾部相关性分析 李　悦, 程希骏 ( 中国科学技术大学 管理学, 安徽 合肥　230052) 摘　要: 通过分析连接函数(cop u la) 的尾部相关性揭示上证指数和恒生指数的相关性。实证表明, 在众多具有 非对称尾部相关特性的 函数中, 用 对上证指数和恒生指数进行 A rch im edean cop u la Gum bel H ougard cop u la 尾部相关性分析是最优的, 两者具有较好的上尾相关性, 且量化后的相关性能够预测股票市场的变化。 关键词: Cop u la; 尾部相关性; 经验分布函数 中图分类号: F 830　　　文献标识码: A 1　引言 2　基于 cop u la 的尾部相关性 当今金融市场之间的相互依赖、相互影响与 日俱增, 研究随机变量之间的尾部相关性的主要 目的, 是想知 这促进了对金融间相关性如相关程度、协同运动、波动的 道当一个随机变量发生变化时, 另一个随机变量会发生什 传导和溢出等问题的研究。金融分析所要应用的一个重要 么样的变化。尾部相关性可以衡量当随机变量x 大幅度增 指标就是相关性, 如果对变量作非线性的单调递增变换, 加或者大幅度减少时, 随机变量y 也发生大幅度增加或者 由 函数导出的一致性和相关性测度不变, 则可以刻 大幅度减少的概率( . , 2002) 。我们利用 尾部 cop u la A J u r i cop u la 画随机变量间非线性的相关关系。股票市场具有“群集性” 相关系数来研究上证指数和恒生指数之间的关系。 Cop u la 和“持续性”, 群集性指在一个大的波动率后面呈现大波动 尾部相关系数表达式为: 率的概率较大, 在小的波动率后面呈现小的波动率的概率 1 - 25 + C ( t, t) = lim U - 1 - t 也较大。中国股市