利率市场化及其对银行业发展影响.pdf

导 言 一定的经济发展阶段需要一定的金融体制与之适应，而不同的金融体制和金 融环境也要求有不同的利率体制。改革开放以来，我国经济由计划经济向社会主 义市场经济过渡，逐渐进入了经济起飞阶段，但相对而言，我国人均国民收入水 平较低，市场机制不健全，因而金融管制和利率管制成了与之相适应的必要手段。 随着世界经济一体化和金融一体化进程的加速，利率市场化己经成为一个世 界性的问题。西方发达国家从20世纪60年代开始已经放松利率管制，70年代 末基本完成利率市场化的过程。一些发展中国家也从70年代开始进行利率市场 化改革，并且有些国家已经改革成功，但大多数的国家还在进行中。 我国的利率市场化是伴随着市场经济的深入发展和金融改革的深化而展开 的。原先的管制型的金融体制和利率体制在市场经济下显现出很多的弊端，有碍 经济的进一步快速稳健发展，尤其是我国加入世界贸易组织后，我国经济与世界 经济逐渐接轨，我国银行面临外资银行的挑战和冲击，改革现行利率体制，与世 界利率体制并轨成为我国巫待解决的问题。我国从90年代开始的利率改革已经 取得一定的进展，并积累了一定的经验。1996年1月3日起，建立了全国统一 的同业拆借市场，从而在全国范围内形成了统一的同业拆借利率，逐步取消了对 该利率的上限限制，使其初步成为一个可反映全国范围内资金供求状况的利率指 标。1998年，中国人们银行对包括外资银行在内的金融机构开放同业拆借市场， 并且更多地运用市场手段引导利率的波动;1996年5月到1999年6月10日先 后7次降低存款利率水平。2004年1月1日起扩大了金融机构贷款利率的浮动 区间;2004年4月25日开始实施差别存款准备金制度和再贷款浮息制度。但是， 总体上说，我国金融市场的不完善延缓了利率市场化的进程，利率市场化改革还 在摸索前行过程中。 利率市场化改革，对我国经济金融生活的各个方面都产生了一定的影响，而 各宏观经济变量与市场化利率之间的关系是经济研究最关注的问题。目前，国际 上己经有些学者利用计量经济学的方法进行分析。本文也是利用协整分析的方法 来研究这个问题，并试图建立一个利率预测模型，以进行进一步的分析。另一方 面，从现实的经济现象中，我们看到利率市场化对银行机构存在的影响不断深入， 已经对整个银行产业的产生影响，包括在市场结构上，在业务拓展和资本金筹集 上都发生了变化，这一切又将给微观经济行为带来至关重要的影响。 本文共为五章:第一章回顾了利率市场化的相关理论，并借鉴了国际上利 率市场化改革的一些经验教训，从而对我国的利率市场化改革提出一些建设性的 意见。 第二章首先对我国的利率市场化改革进行整体判断，接着对我国市场化改革 的进程详细的论述，进一步展现我国利率市场化改革各个层面的进展。 第三章在理论经验结合的基础上，对我国的利率市场化建模预测研究。主要 利用协整分析方法，对我国的市场利率与其他宏观经济变量之间的关系，进行数 据分析，最后得出一个比较理想的长期利率模型。在这一章的数据分析中，不仅 获取了最新的数据资源，而且采用了较为先进的协整分析方法，这是本文的主要 创新之一。 第四章是对第三章数据分析的重点补充，主要分析了利率市场化对我国银行 产业的影响，具体从三个方面进行切入分析:银行业的市场结构、银行业的业务 范围、银行业筹集资本金的方式。在现有的经济分析中，一般都主要研究利率市 场化对商业银行微观主体的影响，本文突破这一点，从更高的层次分析利率市场 化对银行整个产业的影响，这是本文的另一个主要的创新。 第五章是对全文的总结。 4 第一章 利率市场化理论与实践 第一节 利率市场化理论:从金融抑制论到金融约束论 弗里德曼(M.Friedman)曾指出:当理论与现实出现矛盾时，要修正的永远是 理论，理论的修订取决于人们对紧急现象的理解程度。传统的利率理论主要着重 于对利率指标的决定因素及如何发挥其作用的分析，但是在现实经济中，利率指 标并没有满足理论探讨时所具有的充分弹性。在经济发展的初期，政府制定各种 措施来调节资本市场的运行，然而随着经济的不断发展，当这些措施逐渐成为降 低资本市场运行效率的时候，就需要进行市场化改革，解除这些不利于市场发展 的措施。 一、金融抑制理论 现代经济客观上要求加快金融业的发展，以充分发挥金融对经济