跌幅受限下跌周中注意节奏把控.PDFVIP

▶策略 ·白糖期货 跌幅受限 下跌周期中注意节奏把控 倍特期货  研究发展中心 2017年6月29 日 简述：国际原糖市场无亮点，仅是技术修复需求，国内政策虽然制约了价格下跌的幅度，但不能 限制下跌的周期到来，总的来看后期反弹可能仅是反弹而非反转。 相关报告： 要点：  17/18榨季全球供应过剩预期难有改观  今年全球受到异常天气的影响或较小  内外价差继续走扩 高额利润考验打私力度  仓单虽逐步流出 但仍处历史高位 研究员：梁洪铭  合约价差结构转变 下跌周期到来 联系电话 QQ 3 操作策略：操作上建议 季度低平高卖滚动做空为主。套利 9-1 方面 波动剧烈，仍存在各自矛盾，建议跟踪不建议操作。 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来 自网络和媒体的公开信息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不 承担由此产生的任何损失和风险。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 1 14/ 一、内外市场分析 （一）价格数据回顾 表 1：月度价格变化数据 国家 3 月 4 月 5 月22 日 6 月23 日 原糖指数 -11.19% -4.40% +1.65% -19.35% 郑糖指数 -3.16% 0.65% 0.80% -2.91% 柳州现货 -0.45% 0.30% 0.45% -1.48% 日照现货 -1.43% 0% 0% -1.02% 配额内 （巴西） -11.93% -3.38% -0.60% -19.87% 配额外 （巴西） -12.12% -3.46% -0.62% -20.58% 配额内 （泰国） -11.24% -1.77% -0.40% -18.86% 配额外 （泰国） -11.40% -1.83% -0.40% -19.47% (数据来源：wind 5月22号后配额外关税按95%计算) （二）主要机构5-6月最新预估 1.苏克顿:17/18 年度全球糖市供应过剩量上调至350 万吨。 2.F.O.Licht 将 17/18 年度的过剩量由上月预估的270 万吨上调至460 万吨，因巴基斯坦、俄罗 斯及菲律宾的产量预估上调。 表示， 年度 （ 月）全球糖市过剩预计大致在 万吨。 3.ISO 2017/18 10/9 300 4.Kingsman称，17/18 年度全球糖供应过剩量预估为313.8 万吨，高于此前预估的308 万吨。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。