滕泰-通货膨胀并不可怕.docVIP

滕泰:通货膨胀并不可怕正如约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）所言，“再也没有什么比通过摧毁一国的货币来摧毁一个社会的基础更容易的事情了”。通货膨胀对于一国经济的破坏可见一斑。事实上，中国每次经历的通货膨胀都为民众带来了一段不堪回首的岁月。通货膨胀给人们留下的是挥之不去的阴影与恐慌。然而，在万博兄弟资产管理公司董事长滕泰看来，通货膨胀并没有那么可怕。在《滕泰透视通货膨胀》一书中，他明确表示：“通货膨胀虽然会咬人，但也有美丽可爱的一面，有时还是经济管理者心中的美人鱼。” 滕泰，著名经济学家，致力于宏观经济和财富战略研究。曾多次应邀出席国务院研究室、中共中央政策研究室、中国人民银行、发改委等部门的专家决策咨询会。并曾于2010年6月向温家宝总理和国务院各部门领导做宏观经济专题汇报，是70年代学者中唯一多次受邀“中南海问策”的少壮派经济学家。尽管根据国家统计局公布的数据显示，9月份中国CPI重返“1时代”，然而物价的上涨、美联储QE3的推出以及欧洲央行OMT的出台还是引发了人们对于通货膨胀的猜想。全面通货膨胀离我们还有多远？如何才能够应对通货膨胀？为此，本刊记者对滕泰进行了独家专访。 理性认知通货膨胀 《投资与合作》：在很多人看来，通货膨胀很可怕，你是如何看待通货膨胀的？ 滕泰：通货膨胀确实很可怕，因为历史上很多国家都因为通货膨胀造成了社会的动乱和政府的垮台，百姓也因为物价飞涨而苦不堪言，人们对于恶性通货膨胀所带来的后果非常恐惧。但我之所以说中国不用过分恐惧通货膨胀，是因为中国的宏观经济环境本身可以用一个词概括——过剩经济，其特征在于产品过剩。100多年前的德国或者解放前的旧中国所经历的恶性通货膨胀发生在短缺经济的情况下，钞票发行过多，加之物资短缺，必然导致物价飞涨，所以才会出现人们无法忍受的百分之几百、上千的通货膨胀率。但自1996年、特别是2000年以来，中国国内所生产的大部分制造品都处于过剩状态，都怕卖不出去，没人会考虑涨价的问题。因此说，在产能过剩的情况下对通货膨胀谈虎色变，这种态度就有些过了，属于非理性恐惧。 《投资与合作》：你认为原材料上涨、劳动力成本上涨会不会直接导致通货膨胀？ 滕泰：这一轮物价的上涨主要是成本推动型的通货膨胀，一定会带来通货膨胀压力，但这种通货膨胀压力与大家想象中的并不一样。有些人说工资涨了物价就会涨，这其实是一种错觉，工资涨20%时不会带来物价上涨20%。原材料的上涨可能会推动下游消费品的价格上涨，但不会是等比例的上涨。比如石油价格上涨20%，而下游的诸如手机等产品的价格只会受到0.3%甚至更少的影响。此外，所有的制造业只占CPI的三分之一，另外三分之一分别是食品业和服务业。根据我们的数据分析，原材料价格上涨20%，对于中国CPI的影响只有0.3个百分点。 《投资与合作》：你的依据是什么？ 滕泰：石油是垄断竞争的产业，基本上由石油输出国组织（Organization of the Petroleum Exporting Countries，OPEC）等巨头控制，因此涨价很容易。但是，消费者手中的手机想涨价就不是一家生产商能决定的，因为如果竞争对手不涨价，那么率先涨价的手机制造商必然先死掉。所以即使原材料已经涨价了，手机的价格也都被生产商压制着尽量不涨价，这时的生产商就要想办法消耗掉这部分成本。假设说从石油到手机需要经过10个产业链环节，而在其中一个环节，以石油炼乙烯的过程为例，其中包括石油成本、人工成本、地租成本、资金成本等，那么石油的成本可能只占乙烯生产成本的50%，如果石油价格上涨20%，乙烯成本只会上涨10%，如此传导到最终的手机生产商，手机成本的上涨幅度会非常小。产业链越长，成本消耗能力越强。 《投资与合作》：你认为什么样的通货膨胀水平才是适度的？ 滕泰：当前，中国经济正在经过“刘易斯拐点”，东部地区“民工荒”现象屡见不鲜，低端劳动力成本随着供给的减少在长期内逐步抬升将是大势所趋，我们测算得出未来几年中国劳动力成本的趋势性上涨每年将贡献约2%的CPI 增速。在此基础上考虑到中国经济仍然处于较快增长阶段，5%以下的通货膨胀水平都是可以接受的，低于或者接近2%的CPI 水平反而说明经济存在通货紧缩的隐忧。虽然可能在老百姓看来物价没有上涨是好事，但是经济低迷会造成失业率上升，同样不是好事，因此需要采取扩张性的货币和财政政策加以应对。所以说，小幅度的价格上涨会造成消费的旺盛以及生产制造的旺盛，会让经济较高速度增长，这样企业与员工才会挣得越多。事实上，当前中国国内经济深受需求不足的困扰，包括工业产品在内的更广领域的价格水平仍在下降，不仅无需过度担忧食品价格短期反弹或者全球流动性放松造成输入性通货膨胀的风险，反而应当及时出手防止通货紧缩的