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CEOvsCFO_性别与股价崩盘风险_李小荣
CEO vs CFO :
性别与股价崩盘风险
李小荣 刘 行*
CEO CFO ,
内容提要 本文研究 和 的性别对股价崩盘风险 的影响 并进一步考察
CEO 、 CEO CEO 。
权力 外部市场态势和 年龄对女性 与股价崩盘风险 关 系的影响 研究
: ( 1) CEO , CFO
发现 女性 能显著降低股价崩盘风险 而女性 对股价崩盘风险 的影响不
; ( 2) CEO , CEO ; ( 3)
显著 的权力越 大 女性 降低股价崩盘风险 的作 用越大 当股市 为
“ ” CEO , CEO 。
熊市 或 年龄更大时 女性 降低股价崩盘风险的作用更为显著 本文的结
, , CEO , ,
论表 明 在中国 女性 可以有效降低股价崩盘风险 起到稳定 资本市场的作 用 而
CEO 、 。
女性 作用的发挥依赖 于其在企业 中权力的大小 外部市场态势和风险规避程度
,CFO CEO , CFO 。
此外 会屈从于 从 而 的作用有限
关 键 词 女性 CEO 女性 CFO 股价崩盘风险 上市公 司 公 司治理
一 引言
,
代理理论认为管理者使用自由裁量权可以改变公司的行为和实现自我目标 并且
该理论将公司行为的不同归因于公司治理机制强度的差异 (Bertrand 和 Schoar ,
2003)。 , 、 ?
但是 为什么相同的行业 规模类似和投资机会接近的公司表现却大相径庭
传统的代理理论无法很好地解答(Graham 等,20 10 ;Malmendier 等,20 11 ;Cronqvist 等,
20 12)。Bertrand Schoar (2003) CEO (Chief Executive Officer , )
和 提出 即总经理 和其他
* ( )、 : 59 100872 :
李小荣 通讯作者 刘行 中国人民大学商学院 北京市海淀区中关村大街 号
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