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企业并购价值协同预测案例的研究 摘 要 本文的主要目的是研究企业并购工作之前的对并购项目的价值以及协同效应的预测。企业畸形并购，主要目标都是为了实现并购后产生的协同效应，最终获得双赢的局面，而在现实并购案例中，既有成功的例子，如索尼与爱立信公司的并购。也存在大量失败的例子，失败的主要原因就是协同效应没有达到预期的要求。大部分的情况是，企业并购成为企业为了扩大或者在不得已的情况下发展的潮流，但是成功并购、实现协同双赢的局面却没法成为潮流。究其原因，大部分企业在并购的时候并没有认真细致的分析企业的并购价值以及其存在的协同价值，更没有采用科学的预测模式计算其价值。根据这一情况，本文以企业并购价值协同预测作为研究对象，通过实证考察得出支持计算模型，即拉巴波特模型。全文分为五个部分。每部分主要内容如下： 第一部分：引言部分，这部分主要说明企业并购的背景、目的以及在实际并购项目中存在的问题，得出本文主要的研究方向。 第二部分：介绍协同效应理论的理论基础，内容包括企业并购、协同效应、企业并购协同效益的概念，分别从战略层和资源层两个方面说明并购过程中协同效应的运作机理，对本文的研究方向做了一个较为晚上理论介绍。 第三部分：论述并购协同价值预测方案设计的技术基础，首先从并购协同价值的预测方法进行了分析和选择，考虑层面包括企业并购协同价值中应考虑的经济因素和操作可实行性因素、企业并购协同价值中的财务指标分析评价系统、企业并购协同价值预测的非财务指标方价、企业并购中几种常见的价值预测模型比较。而后，阐明用巴波特模型来预测企业并购价值的目的，这部分内容包括对拉巴波特模型预测企业价值的概念及总体思路概述、建立拉巴波特模型所需要的步骤以及拉巴波特模型对于企业并购的适用分析。 第四部分：内容包括主要是根据实际案例来验证巴波特模型的实用性，通过对英飞并购宏烨公司，最后得出英飞并购宏烨并购目标企业中价值协同预测分析。并以广州电力公司并购冰箱公司作为成功案例补充。主要从计算贴现率及对股权自由现金流和公司自由现金流的估计来实例说明；其次通过实例分析拉巴波特模型的计算方法，主要有历史绩效的分析、预测以及平均资本成本的计算、连续价值的计算结果。 第五部分：详细阐述论述主要结论并说明进一步研究的方向。得出了运用拉巴波特模型来计算并购企业价值的结论，针对拉巴波特模型的不足提出未来研究的方向，以在以后的研究工作中进行改进。 关键字：企业并购；协同效应；价值预测；拉巴波特；贴现现金流 Abstract The main purpose of this paper is research on the merger before working on M a project value and the synergistic effect of prediction. Enterprise M a major malformations, the target is to realize the synergy of merger, finally get a win-win situation, but in real case, there are successful examples, such as Sony and Ericsson company merger and acquisition. There are a large number of examples of failure, the main cause of failure is a synergistic effect did not reach the required standard. In most cases, enterprises merger and acquisition has become the enterprise to enlarge or in extreme circumstances development trend, but the success of M A, cooperative win-win situation can not become the trend. Investigate its reason, most of the enterprises in the merger and acquisition time and without careful analysis of the value of mergers and acquisitions and its existing synergy value, no use of scientific prediction model to calculate its