企业投资讲座之四投资项目财务评价.pptVIP

第四个问题：投资项目财务评价 投资总额估算。即选择适当的方法去测算投资项目所需要的投资数量。 投资收益估算。即利用适当的方法去测算投资项目预期取得的收入、发生的成本费用、缴纳的税金和获得的利润。前两节都属于“投资项目财务估算”。 在知道了投资项目的投资总额和投资收益以后，进一步学习投资项目财务评价。见图4-1。 投资收益估算 投资收益估算是项目财务评价的关键，直接决定着是项目的财务可行性。 投资收益估算主要包括：投资项目预期取得的收入、发生的成本费用、缴纳的税金和获得的利润。 一、投资项目现金流量的计算方法 现金流量是投资经济效益评价中的一个重要概念。投资经济效益评价方法通常需要使用这一指标。 （一）投资项目现金流量的概念 现金流量是指项目整个寿命周期由项目而引起的现金流入数量和现金流出数量。 现金流出——指项目建设期和营运期所需要垫支的所有资金。包括建设期投入的资金（含资产的重置成本），建成营运期间的各项营运支出等。 现金流入——项目建成营运期间收入的所有资金。包括营业现金流入、项目报废的残值收入、收回的流动资金等。 净现金流量 = 现金流入量—现金流出量 流入量＞流出量时，净现金流量为正值；反之，为负值。 1、建设期初始投资的现金流量（现金流出，用“—”号表示） 包括：（1）固定资产购买和建造的投资支出；（—） （2）项目开始生产时需要垫支的流动资金（如存货投资的支出等）；（—） 项目经济寿命完结时，垫支的流动资金可收回。因此，初始投资中垫支的流动资金表现为现金流出；而项目报废回收时，则表现为现金流入。 （3）其他投资支出；（—） 建设期 初始投资的净现金流量= - [（1） + （2）+（3）]（投资形成的资产价值） 2、营运期间的现金流量（现金流入，用“+”号表示） 指项目投产后生产经营期预计产生的现金流量。根据估算的财务报表数据计算。包括： （1）营业收入（+）； （2）经营成本、费用和营业税（-）； （3）应缴纳的所得税（-）； （4）税后利润（+） ； （5）折旧费用（+）； （6）营运期间发生的垫支流动资金的变化（+或—） ，（增加投入-，回收垫支的流动资金+）； 营运期间的净现金流量=+[（1）—（2）—（3）+（5）±（6）] =+[（4）+（5） ± （6）] = 税后利润+折旧费用（回收的折旧资金） （三）投资项目现金流量计算举例 ABC公司计划生产一种新产品——MP3。预计，MP3项目投资购置、安装生产设备约需要1年时间。 MP3寿命为5年，5年后将由更新的产品MP4替代。 经过市场调查和分析，该投资项目的各项数据预计如下表： ABC公司MP3项目的现金流量 （四）现金流量计算的不确定性与项目贴现率的选择 1、计算的现金流量是一个期望值——E（DCF）。它是对未来不确定性的一个预期。未来现金流量的不确定性就是投资项目风险。主要表现在： （1）初始投资额与预期的偏离。 （2）营运期间的实际现金流量与预期现金流量的偏离。 二、投资回收期评价方法 投资回收期是指用项目的净现金流量回收全部投资所需要的时间。分为：静态投资回收期和动态投资回收期。 投资回收期以“年”表示，一般从建设开始年或投资实际支出时算起。其计算公式为： 例：MP3投资项目回收期计算（问题？） 三、投资项目盈利性评价方法 盈利性评价是指评价项目获取利润的能力。评价指标较多，常用的有： 1、简单投资收益率 ——是反映项目获利能力的静态指标。项目正常年份的净利润与总投资的比值。 简单投资收益率=年均利润/投资总额?100% 2、净现值方法 （1）净现值的含义与计算 净现值是将投资项目计算期内各年发生的净现金流量（现金流入量和现金流出量的差额），按预定的贴现率（或目标收益率）贴现到基准年（项目开始的时间点）所得的现值和。计算公式： 确定目标收益率和计算时期，将每年的净现金流量乘上贴现系数求得贴现值并加总，即得到NPV。 3、内部收益率法 （1）内部收益率（IRR）的含义与作用