第9章开展创业融资.docVIP

第9章 开展创业融资 第一部分 本章概要 1.1 重点概念 1. 创业融资：在创业过程中，创业者通过各种方式到融市场上筹措或贷放资金的行为。融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。 2. 天使投资（Angel investment）1. 创业融资的困境 2. 创业融资难的理论解释 （1）不确定性。创业活动本身面临非常大的不确定性。创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织形式显现的组织竞争能力。 （2）信3．面向创业的融资渠道 （1）私人资本融资指创业者向个人融资，包括创业者自筹资金；向亲朋好友融资；个人投资资金即天使资金。 （2）机构融资指创业企业向相关机构融资，包括银行贷款，主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款；创业投资资金；中小企业间的互助机构贷款；通过发行股票公开上市融资；企业间的信用贷款。 （3）政府背景融资指政府推出的针对创业企业的各种扶持资金及政策，主要包括政府专项基金、税收优惠、财政补贴、贷款援助等融资渠道。 （4）近年来，随着互联网与金融业的结合，互联网金融业开始成为一种新的融资渠道，如P2P融资、众筹。 2.1 复习思考题 （1）在种子期和启动期，企业处在高度的不确定中，只能依靠自我融资或亲戚朋友的支持，以及从外部投资者处获取“天使资本”。创业投资很少在此时介入，而从商业银行获得贷款支持的难度更大。建立在血缘和信任关系基础上的个人资金是该阶段融资的主要渠道。 （2）企业进入成长期后，已经有了前期的经营基础，发展潜力逐渐显现，资金需求量也比以前增大。成长期前期，在企业获得正的现金流之前，创业者获得债务融资的难度较大，即使获得，也很难支付预定的利息，这时创业者往在倾向于通过股权融资这种不要求他们做出固定偿付的方式来筹集资金。成长期后期，企业表现出较好的成长性，且具有一定的资产规模，可以寻求银行贷款、商业信用等债务融资方式。 （3）企业进入成熟期后，债券、股票等资本市场可以为企业提供丰富的资金来源。如果创业者选择不再继续经营企业，则可以选择公开上市、管理层收购或其他股权转让方式退出企业，收获自己的成果。（1）私人资本融资； （2）机构融资； （3）政府背景融资。 （1）私人资本融资指创业者向个人融资，包括创业者自筹资金；向亲朋好友融资；个人投资资金即天使资金。 （2）机构融资指创业企业向相关机构融资，包括银行贷款，主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款；创业投资资金；中小企业间的互助机构贷款；通过发行股票公开上市融资；企业间的信用贷款。 （3）政府背景融资指政府推出的针对创业企业的各种扶持资金及政策，主要包括政府专项基金、税收优惠、财政补贴、贷款援助等融资渠道。 （4）近年来，随着互联网与金融业的结合，互联网金融业开始成为一种新的融资渠道，如P2P融资、众筹。（1）创办新企业是捕捉到的商业机会实现价值的过程，将尽可能多的自有资金投入其中，可以在新创企业中持有较多的股份。创业成功后，将获得较大的创业回报。这样，个人才能和资产在创业活动中共同创造较大价值。 （2）自我融资是一种有效的承诺。如果在投身创业的过程中投入自己的资金，这本身就是一种信号，它告诉其他投资者，创业者对自己认定的商业机会有十足把握，对自己的新创企业充满信心，是全心全意、踏踏实实地干事业。创业者会谨慎地使用新企业的每一分钱，因为那是自己的血汗钱。这种信号会给其他资金所有者投资新企业一种积极的暗示，适度缓解信息不对称的负面作用，增加其对新创企业投资的可能性。 （3）在难以获得外部资金的情况下，自我融资也是不得以的选择。 （1）天使投资的资金是投资人自己的，并且自己进行管理；而创业投资机构的资金则来自于外部投资者，他们把资金交给创业投资机构，由专业经理人管理。 （2）天使投资一般投资于企业的早期或种子期，投资规模相对较小，决策快；创业投资的投资时间相对要晚，投资规模较大。（1）债务融资的优点主要体现在：债务融资需要支付本金和利息，但创业者可以保持对企业的有效控制权，并且独享未来可能的高额回报率。只有按期偿还贷款，债权方就无权过问公司的未来及其发展方向；债权方只要求固定的本息，既不承担企业成长性的风险，也不享受企业成长性的收益。 （2）债务资本的缺点：主要是这种融资方式要求企业按时清偿贷款，如果不能保证经营收益高于资金成本，企业就会面临收不抵支甚至亏损。而且债务融资提高了企业的负债率，如果负债率过高，企业的再筹资和经营能力都面临风险。 股权融资的优缺点： （1）股权融资的优点主要体现在：投资者不要求债务融资中常见的担保、抵押等方式，而是要求按一定比例持有企业产权，并分享利润和资产处置收益，能够承担企业经营的风险。 （2）股权融资的缺点主要体现在控制权方面，由于股份稀释，创业者可以失去企业的控制权，在一些重大战略决策方面，创业者可能不得不