第五章 外汇市场及外汇交易.pptVIP

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险的含义 ⒈外汇风险 是指一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能性。 ⒉外汇风险包含的因素:本币、外币、时间 二、外汇风险的类型 ⒈交易风险。是指由于汇价变化导致企业应收帐款和应付债务的价值发生变化的风险。 涉及的范围主要有三： ⑴进出口过程中的外币收付；⑵外币存款、借款和贷款过程中涉及的货币兑换；⑶投资中涉及的本币与外币兑换。 ⒉会计风险或折算风险、转换风险。是指由于汇率变动导致资产负债表中某些外汇项目的价值发生变化的风险。 ⒊经济风险或经营风险。是指由于未预期的汇率变化导致企业未来收益变化的一种潜在风险。 三、企业防范外汇风险的方法 ⒈远期合同法 【例5－17】德国的B公司在90天后，从美国有一笔50000美元的应收帐款，为防止汇价波动，B公司可与该国外汇银行签订出卖50000美元的3个月远期合同。 ⒉BSI法，即借款－即期合同－投资法。 ⑴借入与应收帐款相同数额的外币（或与应付帐款相同金额的本币）； ⑵将借入外汇，卖给银行换回本币（或将借入本币换为外币）； ⑶将卖得的本币存入银行或进行投资，以其赚得的投资收入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。（或用外币投资） ⒊LSI法，即提前收付－即期合同－投资法。 LSI法基本与BSI法的全过程基本相同，只不过将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务方提前支付给其一定折扣而已。 当为应付帐款时，LSI法的过程是先借款，再与银行签订即期合同，最后再提前支付。 ⒋其他 ⑴货币保值条款； ⑵选择有利的计价货币； ⑶国际信贷法 ①出口信贷。包括卖方信贷、买方信贷。 ②福费廷。是指再延期付款的大型机器设备交易中，出口商开列以进口商为付款人的中长期汇票，经一流的银行担保和进口商承兑后，出售给出口地银行，取得扣除贴息和其他费用后的金额。此法对出票人无追索权。 ③保付代理。是指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关票据，卖断给收购应收帐款的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款。 ⑷调整贸易条件法。包括调整贸易价格法和调整国内合同条件法。 ⑸货币风险保险法。对销贸易法清算协定贸易易货贸易转手贸易进出口自动抛补法 ⑹进出口贸易结合法。 3．投机性远期外汇交易 分为：买空，或做“多头”；卖空，或做“空头”。 （1）买空投机 所谓买空，是在预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的远期外汇交易。 【例】假设6月远期外汇汇率USD/JPY=100.00/10。某美国商人预测半年后即期汇率为USD/JPY=95.000/10。若该预测十分准确，不考虑其他费用，该投机者买入6月远期1亿日元，可获多少投机利润？ 答：美商买进6月远期1亿日元，半年后支付100万美元（=1亿/100.00） 半年后卖掉1亿日元，可获105.25万美元（=1亿/95.010） 投机利润=5.25万美元（=105.25-100） （2）卖空投机 所谓卖空，是在预测某种货币的汇率将会下跌时，投机者先卖出这种货币的远期外汇，然后在到期时再买进这种货币的即期外汇进行冲抵的远期外汇投机交易。 【例】假设3月远期汇率：英镑/美元=1.6000/10。某美国商人预期3个月后英镑即期汇率为：英镑/美元=1.5500/10，并进行100万英镑的卖空交易。在不考虑其他费用的前提下，十分准确的预期将会给他带来多少投机利润？ 卖出3月期100万英镑得美元收入100×1.6000=160万； 在交割日，买进100万即期英镑支出美元100×1.5510=155.1万； 收益4.9万美元 三、即期与远期外汇交易的交叉交易 （一）抛补套利 1．套利：是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利差的行为。 2．抛补套利（covered interest arbitrage） ：是指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。　　 3．抛补套利所采纳的一般原则： (1)如果利率差大于较高利率货币的贴水幅度，那么，应将资金由低利率的国家调到高利率的国家； (2)如果利率差小于较高利率货币的贴水幅度，那么，应将资金由高利率的国家调到低利率的国家； (3)如果利率差等于较高利率货币的贴水幅度，那么，不进行抵补套利的行为； (4)如果较高利率的货币升水，那么，将资金由低利率国家调到高利率国家，可获得利差和升水的双重收益。但是，这种情况一般不会出