我国金融市场结构化分析及展望.pdfVIP

FINANCE 财政金融 CFP 我国金融市场结构变化分析及展望 尽管在股票市场繁荣时，非金融企业直接融资比例也不超过23%，企业 融资依然以间接融资为主，以直接融资为辅。预计“十二五”期间非金融企 业部门融资中银行贷款比例为84%左右 文/岳国强 94 中国投资 2010.3 自1990年代初我国金融体制开始 间接融资为主，我国金融系统属于银行 市场，尤其是股票市场的繁荣时期； 市场化改革以来，我国金融市场得到了 主导型金融模式。 2001-2003年股票市场处于低迷时期， 较快发展，金融投资主体日趋多元化、 从非金融企业间接融资与直接融 非金融企业直接融资比例有所下降， 金融产品出现多样化，金融市场的发 资比例变化看 （见图1），直接融资比例 2004-2007年随着股票市场的进一步 展，尤其是资本市场的建立和发展，为 波动较大，1992年企业直接融资比例相 发展和繁荣，非金融企业直接融资比 企业直接融资开辟了更多的渠道。在近 对较高，达到了13.1%，随后3年逐渐下 例逐渐回升，2007年达到了22.7%。可 20年的发展过程中，我国金融市场结构 降，1995年下降到零，资本市场发展几 以看出，非金融企业直接融资比例的变 发生了较大变化。本文主要以资金流量 乎处于停顿状况；1996-2000年非金融 化与股票市场的发展有着密切关系，在 表 （金融交易）数据为基础，考察我国 企业直接融资比例呈上升趋势，间接 股票市场繁荣时期，直接融资比例相 金融市场结构的变化，包括企业融资结 融资比例呈下降趋势，2000年直接融 对较高，在股票市场低迷时期，直接融 构、金融市场产品结构、证券投资主体 资比例达到19.1%，这一时期也是证券 资比例相对较低。但尽管在股票市场 结构等，并在此基础上，对 繁荣时，非金融企业直 未来我国金融市场结构的 接融资比例也不超过 发展趋势进行展望。 图 非金融企业直接融资与间接融资比例变化 23%，企业融资依然以 1 贷款 证券 间接融资为主，以直接 100％ 一、非金融企业直接 融资为辅。 80％ 融资与间接融资比例 我们采用另一个 60％ 变化 反映直接融资与间接 40％ 资金流量表 （金融交 20％ 融资比例的指标，即 易）将国民经济分为5大部 0％ 股票筹资额与