万马电缆_002276_-新股报告doc.pdfVIP

公司新股报告 万马电缆（002276 ） 电力设备 2009 年7 月2 日 交联电力电缆龙头，开拓超高压市场 投资建议：申购 摘要： 所在行业最近52 周走势： l 公司是专业从事电力电缆的研发、生产和销售的国家大型企业，产 60.00% 6000 品包括交联电缆、塑力电缆、架空线及其他电缆。公司专业生产 50.00% 40.00% 5000 110-550kV超高压电缆，35kV及以下交联电缆等180多个品种， 30.00% 4000 20.00% 10.00% 14000余个产 规格。 3000 0.00% -10.00% 2000 l 作为国民经济建设的重要配套产业之一，电线电缆行业占据中国电 -20.00% -30.00% 1000 -40.00% 工行业四分之一的产值，是机械工业中仅次于汽车行业的第二大产 -50.00% 0 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 业。而电力电缆是电线电缆行业中比重最大的分支行业。未来电网 成交金额 输变电设备(申万) 上证综合指数 建设形成对电缆的基本需求、电缆入地化形成对电缆的中期需求、 发行相关数据： 而城镇化的发展趋势形成对电缆的长期需求。从行业趋势来看， 110kV及以上电压等级电力电缆成为行业增长的亮点，环保电缆产 发展的新趋向。而四万亿投资成为刺激行业需求的重要因素。 l 根据当前公司各主要产 的销售及盈利能力，我们预计公司09- 11 年每股收益摊薄后分别为0.47、0.61和0.78元。我们认为万马电缆 在同行业中的竞争能力较强，未来三年复合增长率将近30%，给予 报告作者： 25倍左右PE较为合理。同时参考主营业务相近的可比上市公司宝胜 行业研究员：王席鑫 李斌 股份、南洋股份和中天科技的09