涨停板的广告效应及过度关注弱势研究_王燕鸣.pdf

ＩＮＲｏｎＧＹＡＮＪＩＵ 金融研究 Ｊ 　 　 　 ｜ 涨停板的广告效应与过度关注弱势研究 王燕鸣 吴晶 　 （ ， ） 中山大学 岭南学院 广东广州 ５ １０２７５ ： ， “ ” 摘 要 本文利用沪深股票交易所 至 年交易数据 从投资者关注的角度对涨停板的 广告效应 及过度关注弱势 ９９７ ２０１３ １ 　 　 ， ， 。 “ ” 假说进行研究 通过实证研究发现我国股票涨停板存在 广告效应 涨停股票能够吸引投资者的注意 而且涨停的次数越 ， ； ， 多 对投资者注意力吸引越大 在考虑了投资者异质信念和股票流动性的影响后 涨停股票仍然有显著为负的事后累计超额 ， “ ” 。 收益 基本符合行为金融理论的 过度关注弱势 假说 关键词： 涨停板； 广告效应； 过度关注弱势 　 　 　 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） ８３２．５ Ａ １００５－１００７ ２０１５ ２－００６９－１２ Ｆ ０ 　 　 　 　 、 一 引言 在我国的证券市 ， 场中 涨停板是一个吸引投资者注意力的典型事 　 　 。 ， 、 项 每日收盘后 当日涨停股票都会出现在交易软件的首页 财经媒 ， 。 体或者股票分析专栏上 是市场上非常能够吸引投资者关注的信息 ， 而那些碰到涨停板 尤其是短期内频繁涨停的股票往往被认为是股市 “ ”， 。 中的 黑马 容易受到投资者的关注与热议 涨停板符合 和