国有企业薪酬管制的经济起因及后果1.pdfVIP

1 国有企业薪酬管制的经济起因与后果 陈信元 陈冬华 （上海财经大学会计与财务研究院 南京大学商学院会计学系） （非常粗糙，请勿引用） 内容提要：本文从我国财政分权下的地方政府干预这一制度背景出发，分析了我国 国有企业中薪酬管制的制度成因，并对上市公司高管人员腐败行为进行理论分析，对腐 败的主要影响因素与薪酬管制的经济后果进行了实证检验。经验证据表明，我国上市公 司薪酬管制主要受地区市场化程度、地区贫富差距、地区财政赤字、地区失业率和企业 规模等因素的影响；国有企业薪酬管制的存在导致了高管腐败概率增加，说明高管腐败 可能内生于国有企业面临的薪酬管制约束；与民营企业中内生于公司的薪酬契约相比， 国有企业中受到管制的外生薪酬安排缺乏应有的激励效率。 关键词：薪酬管制 高管腐败 国有企业 一、引言 国有企业面临和非国有企业不同的产权约束与契约安排，这体现在地方政府 对国有企业经理人员的管制上，一方面是对经理人市场的管制，另一方面则是对 经理人员薪酬的管制。研究表明，由于薪酬管制的存在，在职消费成为国有企业 管理人员的替代性选择，说明在职消费内生于国有企业面临的薪酬管制约束；与 民营企业中内生于公司的薪酬契约相比，国有企业中受到管制的外生薪酬安排缺 乏应有的激励效率。但是，现有研究仍然没有解决什么导致了政府的薪酬管制这 样的一个最基本又无法回避的问题，以及薪酬管制是如何演变的?除了替代性的在 职消费外，薪酬管制是否还会进一步扭曲高管人员的行为，导致了高管腐败的发 生？薪酬管制是否影响了会计业绩？未知因，孰知果，本文将从薪酬管制的决定 因素出发，对上述问题作出在理论分析和实证检验。 二、薪酬管制的制度背景及理论分析 薪酬管制作为转型经济中的一种现象，自始至终无法回避政企关系、特别是 1 本文系陈信元教授主持的国家自然科学基金课题“政府干预、公司治理与企业价值：来自中国资本市场的 经验证据”（项目批准）的研究成果，并得到南京大学经济转型与发展研究中心刘志彪教授主持 的“经济增长与结构转型研究”课题资助。本文感谢上海财经大学会计学院博士生万华林优秀的研究助理工 作。 1 地方政府与地方国有企业之间关系这一重要问题。转型经济中的中国，其主要特 点就是“大政府，小市场”。在这一经济转型中，中央政府与地方政府之间分权 改革和企业的市场化改革成为影响地区经济发展和政企关系的焦点。自1984年至 今，我国进入新一轮“政府分权改革”，开始引入市场机制，其主要内容一是扩 大企业自主权，二是政府之间的分权改革。随着改革的深入,特别是分税制实施以 后,地方政府获得了明确的地方税收收益,同时也获得了一定程度的独立事权,并 相应承当一定的责任。上级政府对下级政府的调控从计划为主过渡到经济手段为 主。地方政府之间的关系成为两个经济主体之间的关系 （周业安、赵晓男，2002）。 Qian 和 Weingast（1996）指出，分权改革创造了一个来自地方和基层的改革支 持机制，并使得地方政府对中央政府可以形成经济上的制约，从而保证了有效率 改革得以不断往前推进而不致逆转。Maskin,Qian和Xu（2000）认为，中国1979 年以前建立的M型层级行政管理结构，使得中央政府可以利用指标竞争，对地方政 府官员形成强有力的激励机制，从而对中国经济改革绩效产生有益的影响。白重 恩等（2004）则发现，1978年以来的中国经济改革采取了财政分税制度，这使得 地方政府存在保护税收基础的强烈动机，采取措施保护当地企业免受跨地区竞争 的威胁；除了财政收入，出于对政权基础和私人利益的考虑