国际金融动荡研究 历 史语言文学.pdf

第 1 页 第一章　　国际资本流动与 国际金融动荡 当今世 界经济 中的重大经济现 象之一是 国际资本流动 的加 剧 ，国际资本在全球范 围内的流动加剧 了全球经济一体化 的进 程 ，而世界经济 的一体化又为资本在全球流动创造 了条件 。长期 以来 ，人们对 国际资本流动 的认识是积极的，作用是肯定的，但 世纪 年代 的一系列 国际金融危机表 明，国际资本流动不仅 对经济发展有巨大 的促进作用 ，而且还是国际金融危机 的重要根 源 。本章首先分析 年代 国际资本流动 的现状及其原因，然后 分析证券投资、直接投资和 国际贷款对 国际金融危机 的影响。从 理论上说 ，直接投资和 国际贷款的属性较为稳定 ，不会对 国际金 融动荡带来直接影响，证券投资是较不稳定的，往往是 国际金融 危机的导火索；但从现实来看 ，不仅证券投资的不稳定性增强 ， 而且随着跨 国公司和跨 国银行的风险管理及其财税战略的实施 ， 直接投资和 国际贷款 的不稳定性增强 ，也对 国际金融危机起到推 波助澜 的作用 。 第一节　　国际资本流动迅猛 增加及其原因分析 把握 国际资本流动 的关键是如何对 国际资本进行分类 ，国际 资本分类根据 国际资本流动规模和结构 的变化而变化 。国际资本 流动迅速增加的原因是多方面 的，其 中国际货 币体系的变革、世 第 2 页 界范围内金融 自由化浪潮和金融创新成为根本性原因，由此预示 着 国际资本流动增加 已经成为不可扭转的趋势 。 一 、国际资本流动 的分类及其流动现状 （一 ）国际资本 流 动 的分类 国际资本流动是指一个 国家或一个地 区与另一个 国家或另一 个地 区之 间以及与 国际金融组织之 间的资本转移 、输 出与输入 。 它是 国际经济交往 的组成部分 ，不 同于 国际商品或劳务 的交易， 后者是在商品或劳务交换 的同时实现 了所有权 的转移 ，而前者通 过货 币资本 的国际转移 ，仅仅实现货 币使用权或支配权 的让渡 ， 并未发生货 币所有权 的转移 。资本输 出国让渡资本使用权 ，仍然 拥有资本 的所有权 ，因而形成对外债权 ，并从 中获得利息、股息 或利润收益 。资本输入 国获得资本使用权 ，但并未获得资本所有 权 ，因而形成对外债务 ，并 由此 引起利息、股息或利润 的支付 。 因此 ，所谓资本流动 ，更确切地说 ，它是指货 币资本 的使用权在 国际间的有偿让渡和转移 。 国际资本流动根据其不 同的角度可 以分为 以下几类 ：从资本 的类型看 ，分为直接投资、证券投资和其他投资 ；从资本 的偿还 时间来看 ，分为短期资本和长期资本 ；从交易的主体来看 ，可 以 分为私人资本和官方资本 。 直接投资是一 国政府 、企业或居 民在另一个 国家采用各种形 式 ，对工矿业 、商业 、金融服务业等进行的投资，并拥有被投资 企业 的全部或部分管理控制权 的投资方式 ，直接投资的载体是跨 国公司或跨国银行。具体形式包括： 第一 ，在 国外创办新企业 。其 中有创办独资企业 ；设立分支 机构 、附属机构 、子公司 ；创办合营企业 ；直接收买现有 的外 国 企业等 。它可 以以货 币方式投入 ，也可 以以机器 、设备 、技术 、 专利乃至商 品作为投资方式 。 第二 ，购买外 国企业 的股权并达到一定 比例 。如美 国政府规 第 3 页 定 ，凡拥有外 国企业 的股权达 以上者 ，均属直接投资。 第三 ，投资利润 的再投入 。投资企业在 国外获得 的利润不汇 回本 国，将其作为保 留利润用于扩大再生产或对其他企业再投 入，也是直接投资的一种方式。 证券投资也称 间接投资，是投资者在 国际金融市场上购买外