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研究咨询部 2015-02-25 2009-09-17 黑色品种研报 研究员： 节后，钢铁市场何去何从？ 杨晓强 报告观点 ：(027)  细数去年事 又是一年春——从节后走势说起 ：yangxq@ 节后一个月，是市场关注的时间节点之一。作为农历新年的第一份报告， 李其保 我们对过去几年节后一段时间的走势做个汇总，并付诸必要点评。从投 ：(027) 资的层面说，这或许不见得会对决策有实质性帮助，但从研究的角度而 言，总结历史，却是还原事物本来面目、探本溯源的一种方式了。 ：liqb@  现货市场变化几何？ 冯 宇 节后4 周，现货价格下跌的概率更大。尤其是最近2 年，钢铁产业链维 ：(027) 持在供应宽松格局，现货价格下跌幅度扩大。2015 年，在经济新常态背 ：fengyu@ 景下，叠加需求受节日影响环比萎缩，钢材价格在未来的一个月内仍维 持弱势格局，但下跌幅度有限。从库存看，节后 1 个月钢材库存持续回 升，主要是受下游需求萎缩导致，而非中间环节主动补库存引发的。这 联系人： 个周期至少要持续1 个月时间，也就是说，2015 年3 月底之前，国内钢 李 佳 材市场走势可能都不乐观。 ：(027)  绕不开的需求周期 ：Lij@ 从终端细分市场看，春节对改变行业整体格局的作用极为有限，行业变 化的核心仍在于政策面和行业内生性周期调整。2015 年，在经济新常态 背景下，未来1-2 个月终端细分市场难有大的好转，加之节后短期市场 进入真空期，钢材需求萎靡仍是市场主基调。从更远的周期看，重点关 注后期房地产形势以及政策面是否会有较为有利的政策出现。 相关报告 《焦炭：寻找“遗失”的库存》 2015-01-25 《政策托底负重前行》 2014-12-25 《市场有下跌风险》 2014-12-21 《双焦“小碎步”涨势或终结》 2014-12-12 请阅读最后一页重要声明 1 引言：细数去年事，又是一年春 时间如梭，短暂的休整之后，新的一年又开始了。市场还是那个市场，走势或有差异。作为 农历新年的第一份报告，我们希望能够对过去几年节