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北京大学金融硕士431金融学考研模拟卷
复习
汇率决定的购买力平价说
练习题
1、假定美元和欧洲货币体系内各种货币之间,相对购买力评价说的通货膨胀形式成立:
a、请解释,每一种欧洲货币体系中货币的美元价格的成比例变动会相应引起US$/ECU
汇率的成比例变动
b、对FF/ECU汇率回答同样的问题。为什么两个回答不同?
2、本题和下一题都假定列出的价格指数真实地代表了购买力。在1979年一季度末和四季
度末之间,美国价格指数从207.0升高到227.6,日本的价格指数则从254.0变为267.6 。
与此同时,日元的美元价格由0.0048470变为0.0041613。请解释对下面几种人有何影响:
a、 美国对日本的出口商
b、 日本的美国商品消费者
3、以下是1975年-1980年间美国和智利的一组数据。
1975 1976 1977 1978 1979 1980
————————————————————————
比索/美元 8.5 17.4 28.0 34.0 39.0 39.0
智利cpi 100 312 599 838 1118 1511
美国cpi 161.2 170.5 181.5 195.4 217.4 257.0
a、以这些数据为基础,请你说明在1980年底比索是高估还是低估并解释原因。
b、关于智利经常项目,你猜想到什么?
4、美国预期年通货膨胀率为4%,瑞士为2%。当前的汇率是SF2.3/US$。
假设相对购买力平价说的通货膨胀形式成立,一年后的预期汇率将是多少?
5、A、B两国的经济分别具有下面这样的产品构成和价格:
A 国 B 国
—————— ——————
单位 单价 单位 单价
—————— ——————
油1.5 $20 油3 DM80
小麦1 $10 小麦4 DM60
市场汇率是DM4/US$1
a、一价定律是否成立?
b、绝对购买力平价是否成立?
c、如果A 国产品价格翻倍,汇率变为DM2/US$1,相对购买力平价是否成立?
第二节 利率平价说
定义
也称“利息平价说 。该学说阐释了汇率与利率之间的密切关系。
为避免这种汇率风险,投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。
这样,高利率国家货币出现 远期贴水,低利率国家货币出现远期升水。
随着这一抛补套利活动的进一步进行,远期差价进一步加大。当资本在两国间获得
的收益率完全相等时,抛补套利活动就会停止,这时两国利率差异正好等于两国货币远期
差价,达到了利率平价。
远期汇率报价
在银行同业市场上交易的远期外汇与即期外汇是有关系的,虽然银行会向其公司客
户报出“完全远期 (即,不涉及即期汇率的远期报价)的报价,但造市银行在它们自己间
以掉期进行交易,掉期交易则同时涉及即期和远期合约,所以,远期汇率总是参考即期汇
率进行标
价的。
特殊情况
有一种特殊的“远期-远期 掉期,涉及不同到期日的两个远期的交易。但是,在这
种情况下,每个远期汇率的决定都涉及即期汇率,所以这种掉期的存在并不是该规则的特
例,即远期汇率的决定涉及即期汇率。
如果
某外币的远期价值大于即期,该外币则被称为升水(暗含本币远期贴水);
如果外币的远期价值小于即期,则外币贴水(暗含本币远期升水)。
例如:
如果即期马克汇率是DM2.437 0=US$1
一个月的远期马克升值是因为远期马克更有价值,换取远期美元所需的马克数 (即
2.4320马克)比换即期1美元的马克数少。
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