在以前的单边保证金制度下.pptVIP

* 上期所单向大边保证金制度解读及套利持仓风险控制要求 渤海期货结算部 2013年12月 * 主要内容 上期所单向大边保证金制度解读 3家商品交易所保证金优惠制度对比 金仕达、CTP、易盛系统应用对比 套利持仓风险控制要求 * 上期所单向大边保证金制度解读1 2013年12月27日结算起开始实施 大边指的是客户同品种买持仓与卖持仓两者保证金金额较大的一边 保证金计算公式 MAX(买持仓保证金，卖持仓保证金) * 上期所单向大边保证金制度解读2 * 上期所单向大边保证金制度解读3 假设A客户在B会员处的盘中持仓如下： 合约名称 持仓手数 买卖方向 成交价 保证金率 保证金 CU1401 10 买 51680 7% 7%*5*10*51680=￥180880 CU1402 5 卖 51640 7% 7%*5* 5*51640=￥90370 依据单向大边原则，交易所收取保证金￥180880 情况1：A客户新增卖持仓5手 卖持仓保证金为7%*5*10*51640 = ￥180740 ￥180880 保证金金额不变 情况2：A客户新增卖持仓6手 卖持仓保证金为7%*5*11*51640 = ￥198814 ￥180880 交易所收取保证金￥198814，新增￥17934 * 3家商品交易所保证金优惠制度对比 大商所 郑商所 上期所 现有优惠模式 跨合约跨品种 跨合约 跨合约 有无套利组合委托 有 有 无 是否须向交易所申请 否 非套利组合委托须申请 否 保证金收取方式 每对套利组合内，收取高保证金一边，对锁收多头 每对套利组合内，收取高保证金一边，对锁随机收取 套利组合持仓合计计算，收取高保证金一边，对锁收多头 套利配对原则 先跨合约后跨品种，根据合约距离交割月份由近到远的顺序进行组合 套利组合委托按实际组合配对；非套利组合按客户实际申报情况配对 无 时间限制 没有时限要求，直至最后交易日 没有时限要求，直至最后交易日 最后交易日前第5交易日结算起不优惠 * 金仕达、CTP、易盛系统应用对比 盘中 结算：均与交易所保持一致 交易所 金仕达 CTP 易盛 大商所 套利组合委托下单优惠，非套利组合委托和对锁不优惠 同金仕达 同金仕达 郑商所 套利组合和对锁组合下单优惠，对锁单保证金一致时收取先成交方不一致按高的收取，非套利组合不优惠 套利组合和对锁组合下单优惠，对锁单保证金一致时收取多头不一致按高的收取，非套利组合不优惠 套利组合委托下单优惠，非套利组合委托和对锁不优惠 上期所 支持大边优惠，包括对锁 成交保证金占用：均按成交价计算 委托保证金冻结：套利组合按上一日结算价计算，非套利组合按委托价计算 * 套利持仓风险控制要求-主要原则 严格套利：风险可控，不扩大风险 非超交易所及极端行情可考虑不强平，如需强平则采取捉对强平 非严格套利： 大连+郑州：先平单边头寸，再捉对强平； 上海： - 可用资金缺口≤大小边差额：只强平大边部分头寸； - 可用资金缺口?大小边差额：先平大边，再配对小边捉对强平； 客户：客户利益最大化，提前提醒，做好充分的解释与沟通 - 根据客户持仓情况，风险提前提醒到位； - 做好强平试算，做好最优强平预案，做好手工强平准备； * 套利持仓风险控制要求-强平举例 假设A客户在B会员处的持仓如下：（不计盈亏） 合约名称 持仓手数 买卖方向 持仓价 保证金率 保证金 CU1401 10 买 51680 7% 7%*5*10*51680=￥180880 CU1402 9 卖 51640 7% 7%*5*9*51640=￥162666 依据上期单向大边原则，持仓保证金占用￥180880， 大小边差额￥18214 情况1：如可用资金为￥-16000，小于大小边差额 - 强平1401合约1手，剩余9手1401占用保证金为162792，释放保证金18088，风险解除 情况2：如可用资金为￥-20000，大于大小边差额 - 由情况1可得知，只平大边或者只平小边持仓最多只能释放差额保证金，风险无法解除，秉持不扩大风险的原则，因此接下来需要捉对强平 - 合计平1401合约2手与1402合约1手后，8手1401占用保证金为144704，而8手1402占用保证金为144592，风险解除 * 交割月份退出折抵的时间节点选取- 同现有的时间梯度错开，避免保证金突跃 3天，足以覆盖3个停板的特殊情况 * 郑州：2013年9月16日结算时 大连：2013年7月12日结算时 上海：2013年12月27日结算时 * 公司现状：金仕达系统不支持盘中优惠，CTP和易盛支持盘中优惠 * 风控软件无法实现，需要手工处理；实际情况实际分析，边学边用边总结经验；风险可控的前提下，保证客户利益最大化；客