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变局,转型成为行业议话题。本文作者对这一问题进行了
2013 年 9 月 25 日 杨华辉:差异化发展是必然选择
导读
联系信息: 近年来,随着各类金融机构加入资产管理行业,信托行业面
lizd@ 临的竞争越来越激烈,也带来相应的机遇,这使信托业面临空前
变局,转型成为行业热议话题。本文作者对这一问题进行了探讨,
分析了信托业的优势,在信托传统业务方面的挖掘和深化及信托
从事跨界金融服务的前景。文中指出,未来信托行业将以差异化
定位为中心,立足信托传统业务的产业投资管理、金融同业服务
领域,逐渐扩展信托的民事服务功能。
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杨华辉:差异化发展是必然选择
未来信托行业将以差异化定位为中心,立足信托传统业务的产业
投资管理、金融同业服务领域,逐渐扩展信托的民事服务功能。
经济转型升级、大资产管理时代、金融市场结构调整、信托产品
兑付风险……各种变量交织作用,机遇挑战渗透叠加,高歌猛进的信
托业正面临空前变局。“转型”已成为信托业热议的话题,但向何处
转?如何转?需要汇集行业智慧共同破解。
行业优势富有独特魅力
我国金融机构的核心优势主要来自三个方面:特许经营权(牌
照)、股东资源和创新能力。来自创新禀赋的增长空间是可以不断向
上的、是无极限的,并且可以带动其他两个优势的持续增长。许多数
据习惯性地把各种增长归纳为是创新的结果,其实多半是牌照和股东
等垄断要素的功劳。当垄断门槛逐步消失时,真正的增长驱动必然转
向创新。这就是创新对于金融机构的关键意义。但创新无极限并不意
味着同样没边界,创新应立足于禀赋,充分发挥独有优势。
信托业前期的成长主要依靠牌照优势。在这个生命周期中,市场
需求的快速增长,远远大于行业的产能。因此,不需要也没有资源来
做差异化。在这个阶段,信托公司利用牌照优势享受了诸多制度红利,
更多的是跑马圈地积极扩张。随着利率市场化的不断发展,信托功能
在更加广为接受的同时,开始被各类机构复制。始于去年的证券、保
险行业的资管新政更是起到了催化剂的作用,开启了泛资管时代,大
大削弱了信托公司的牌照优势。同质化的制度基础已经不复存在,信
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托公司必须谋求转变。
差异化发展是信托业应对产业结构升级转型的必然选择。一直以
来,金融的最终使命就是围绕服务实体经济。而当前经济产业结构面
临着从重投资转向促消费、从重工业转向新能源新技术行业。实体经
济的需求差异化发展了,信托金融服务的供给也必须因之而变。
差异化发展也是信托业参与金融创新的必然选择。过去信托业取
得高速发展的一个重要因素是银信业务的高速发展。银行业需要满足
政府监管对净资本和信贷额度的要求,因此需要与信托公司合作,通
过信托产品为客户提供资金和投资工具。但现阶段,以往宽松的信贷
环境不再,银信合作的空间也随着政策的层层加码越来越小。信托行
业有必要加强与银行以外的同业合作,以差异化来满足不同金融子行
业的特质要求。
未来的市场发展阶段,信托公司原先由高速增长的市场所能包容
的同质化竞争模式已经不可持续,依据不同的核心优势选择一条差异
化发展的道路是信托未来趋势。信托行业需要做的就是在许多条差异
化道路中准确定位适合自己的那一条。这取决于信托公司所具有的优
势禀赋。其中,信托公司的股东背景是信托公司的天然禀赋优势。除
此之外,信托公司在某些领域长期深耕细作形成的积淀也是一种优
势,如有的公司长于渠道与销售、有的公司长于优质项目的获取能力、
还有的公司则具有较强的创新能力与人才队伍。
信托是一个与其他金融业态非常不同的行业。经营领域非常广
泛,经营手段非常灵活,使得信托公司可以做到行业内的差异化竞争,
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如有的定位于房地产信托业务,有的定位于证券类信托业务。这,也
正是信托行业特别富有魅力的地方。
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