第七课 自然垄断(政府产业规制-麻理工学院 Michael Pollitt).pdfVIP

14.23 政府的产业规制 第七课 麻省理工学院剑桥大学 提纲 l 多产品垄断厂商 l 规制实践－电力事业 l 规制费率水平 l 费率结构 l 高峰负荷定价 l 电力市场放松规制 自然垄断 l 当C( l Q)l C(Q)时，产出的规模经济和范围经济相互作用。 l 规模经济与范围不经济结合可能使多产品垄断无效率。 l 同样的，当 C(Q ,Q ) C (Q)+C (Q)时,范围经济伴随规模不经济也可能使 1 2 1 2 产品垄断无效率。 l 因此，范围经济的证据表明电力产业输电和发电的整合 （传统的电力事业是 垄断产业）可能不合理。 规制实践 l 电力公司改变费率（或受规制的费率结构）要得到规制制定者的批准。 l 如果电力公司想提高费率 （理由是成本的增 ，例如，由于通货膨胀），要 在州公共事业委员会 （PUC ）举行费率听证会。 l 如果回报率过高，则消费者和委员会可能举行听证会来决定降低费率 （由于 成本的下降，效率提高等）。 l 联邦能源规制委员会 （FERC ）参与规制州际输电和制定国家政策。 公正合理的费率 l 许可的收益 （R ）＝费用（E ）＋公正的回报率。 l 公正回报=许可的资本成本（S）* 规制的资产基础 （或基础费用）（RB ） l 两个问题： －费率水平（也就是许可的收益） －费率结构（例如，允许达到费用水平的价格歧视） 费率水平 l R=E+s*RB l E ：公司呈报受规制交易的详细财务报表。 l 有时候，过多的费用不被允许。例如，CA 核电站，仅仅20%的成本是允许 的（公司本来可以采用花费较少的其它技术）。 l RB ：通常指初始的资本成本。 l S：在费率听证会和先例中确立。（10.5% ） 基础费用 l 运用不同的方法计算基础费用是可能的： l 初始成本，因为当前成本不能反映长期边际成本（LRMC ）,在通货膨胀时 评估初始成本存在疑问，这将会激过度消费。 l 替代成本：当前相等的资产价值。 l 公正价值成本：以上成本的 权价值。 l 市场价值：反映了过去的规制决定，和产者希望设定上升的费率。 回报率 l WACC ＝ 权平均资本成本（普通股+平均债券成本） l 我们可以观察到债券的收益率，但是普通股的收益率=? l 股票的价格 （P ）反映了股息流的净现值 （NPV ），利息 （r ）是股权资本的 成本。 l 如果在一段时间内股息以某比率增 ，得到： D D (1 r) P= 1 ＋ 1 ＋… (1 r) (1 r)2 D P= 1 r g D 1 r ＝ +g P 回报率规制的问题（RoR ） l 风险原因不清楚，有过度投资和不追求成本降低的动机。 l 实践中，如果公司想提高价格，通常会提出费率诉讼，因此产生规制时滞。 l 无效率存在： －产量无效率 －输入选择无效率 －输入数量的X －无效率 －公用事业生产力增长的 班费低 l 但是，赞同更好的激励规制的激励类型是不明确的。