新三板及区域性OTC的比较(魏云涛).pdfVIP

新三板与区域性OTC的比较 投资银行事业部董事总经理 魏云涛 二零一三年三月十八日 新三板与区域性OTC的共性 成熟、行业领先企业 主板 （中小板） 创业板 高成长、新兴行业企业 场外交易市场 初创期、成长初期企业 （新三板、区域性OTC市场） 新三板与区域性OTC的共性 新三板与区域性OTC的共性 • 一、两者都是同属于场外市场，都不具有首发融 资功能。 • 二、两者都不设财务指标。 • 三、两者所覆盖的企业都是处于创业期向成长期 过渡阶段。 • 四、两者的融资手段都是通过定向增发，都是解 决企业的股份流通、培育企业向更高阶段提升的 平台。两者都可以承接主板的退市公司。 新三板与区域性OTC的区别 • 一、新三板市场只有一个，是全国性的场外市场 ，目前只针对全国的国家级高新技术企业，将来 会扩大到全国的股份制企业。而区域性OTC市场 会有很多。 二、截止到2013年3月成立的区域性OTC市场主要有 浙江股权交易中心有限公司 上海股权托管交易中心股份有限公司 重庆股份转让中心 前海股权交易中心有限公司 天津股权交易所有限公司 厦门市股权托管交易中心有限公司 齐鲁股权托管交易中心 武汉股权托管交易中心有限公司 广州股权交易中心有限公司 大连股权交易中心股份有限公司 新疆股权交易中心有限公司 三、监管方不同 • 新三板是证监会监管下的、全国性的、统一的场 外市场。 • 而区域性OTC市场是省级人民政府批准成立的场 外市场，证监会只对业务进行指导。 四、政策依据不同 • 新三板的运行依据是 《非上市公众公司管理办法 》、 《全国中小企业股份转让系统业务规则》。 • 区域性OTC市场是依据省级人民政府的制度文件 ，以及证监会关于规范区域性市场的指导意见来 规范运营的。 五、交易制度不同 • 新三板股票转让可以采取协议方式、做市方式、 竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式， • 而区域性OTC市场只能采取协议转让和T+5交易 制度，不得采用做市商交易和连续竞价交易。 六、对股东人数的限制不同 • 新三板的挂牌公司股东人数可以超过200人，这 就意味着一方面股东人数超200人的公司只能到 新三板挂牌，另一方面，挂牌公司在交易和增发 过程中股东人数可以超200人。 • 区域性OTC市场股东人数不得超200人，上述两 种现象都不允许出现。 七、两个市场覆盖的范围不同 • 新三板的目前服务对象是全国的国家级的高新园 区，主要是“非上市公众公司”，将来可能会扩 大到全国的股份制公司。定位于“公开的市场” 。 • 而区域性OTC市场只能服务于“两非公司”，即 非上市、非公众公司。定位于“私募市场”，原 则上只能在辖区内经营。 两个市场的前景及我们的选择 • 通过对比可以看出对企业来说新三板比区域性 OTC市场具有很大的优势，特别是到新三板的覆 盖范围扩大到全国的股份制企业以后，区域性 OTC市场的生存将更加困难，它们只有靠地域优 势和服务创新才能够发展，它们之间肯定有优胜 劣汰的过程。比较下来，可能上海、重庆、深圳 前海、浙江等地的OTC更具活力。因此，我们的 方向将选择新三板和几个强势区域的OTC市场。 谢 谢 二0一三年三月十八日