《企业投资与管理决策》7.doc

第二节 企业资本筹集的渠道和方式 先请简单举例，说明企业资本筹集的渠道和筹集方式的区别。 一、企业资本筹集的渠道。在我国过去几十年计划经济体制下，国有企业占据绝对多数和绝对优势力量，那个时代的企业筹资渠道，也就是国有企业的筹资渠道，而国有企业的筹资渠道是随着经济体制改革的进程而变化着。主线条是：财政（拨款，1985年以前）--银行（贷款，1985年以后）--股民（投资，1990年以后）。拨改贷，投变股，期间还有债转股。现在，我国的企业组织形式多样化，具有现代企业特征的公司制企业日益增多，国家的日益开放，也为企业打开了更为广泛的筹资渠道。主要的渠道如下： 1、企业自留资金。通过资本循环积累自有资金，让资本最大限度地增值，这是企业最基础、最根本的筹资渠道。要搞好商品经营、扩大企业自流资金，必须从市场需求的实际出发，重点抓好从商品资本到货币资本的“惊险的一跳”？---价值实现。其中，资金积累的关键，一是在于附加值的大小，重点包括？---1、高科技附加值（例如，手机的高科技含量比起化肥的附加值要高一大节---“四川美丰”公司的某位主管投资的副总经理对我说，一个手机所赚的利润，等于一车皮化肥销售的收益！），2、销售附加值（例如，白酒类的销售），3、品牌附加值（例如，皮尔卡丹服装，如果放在天津制造，每件成本几十元、支付国内企业加工费的收入从几角—几元/件不等，拿到国内、外市场上销售---大家以知道价格了？数百元之高！--假冒的不算，这就是品牌附加值）；二是在于加速资金周转，提高资金周转次数。我们知道，企业资金周转时间缩短、周转次数增多，即表示企业对资金使用效率提高、相当于增加企业自有资金金额，更相当于企业自留资金的增多。1,000万元一年周转一次，只能使用1,000万元，周转二次，相当于使用了2,000万元，依此类推。 对于企业而言，还可以以盘活企业内部存量资产的方式筹措资金。对于经营不善的企业，往往是一方面资金短缺，但另方面又存在着严重的资产闲置与低效率运行，被人称为“捧着金碗要饭吃”。通过合理压缩原材料、半成品库存，处理产成品积压，收回被拖欠的应收贷款，降低单位产品能耗，出租出售闲置资产，出售专利技术、独立销售权等无形资产经营，等等，都可以盘活企业的存量资产。这样可以实现结构优化，流动加速，闲置资产变现，低效资产变高效，实际上也为企业增多了一种有效的筹资渠道。 2、财政资本，或者叫作国家财政资金。这是指国家以财政拨款的形式投入企业的资本，是过去国有企业自有资本的主要来源。企业体制改革后，按照《企业财务通则》的规定，将过去带有国家财政资金拨款性质的“三项基金”转化为国家投资性质的“国家资本金”。 3、银行资本。目前，我国的商业银行，除了四大国有银行外，还有诸如？---交行、华夏、民生、招商、光大、浦发、广发、深发展等，此外，世界银行及外国银行在中国境内设立的分支机构等，它们资金实力雄厚，是企业经营资金的主要来源。 4、非银行金融机构资本。我国各级政府和其他组织主办的非银行金融机构主要有：信托投资公司、经济发展投资公司、租赁公司、保险公司等，虽然其资金实力不及银行，融资额有限，但其资金供给方式灵活方便，可以作为企业补充资本的来源渠道。 5、其他企业和公共社团投入资本。这是指其他企事业单位、非盈利的公共社团组织等，在组织生产经营和其他业务活动中暂时或长期闲置，可供企业调剂使用的的资金。这种情况下，企业可以通过接受入股投资、联营、合资或商业信用等方式加以使用。 6、个人资本。这是指包括企业职工在内的社会各以个人的合法财产向企业提供资金。比如，1998年以前上市公司中曾经存在的允许不超过公司上市前总股本10%的内部职工股、现在的职工经营性集资、入股（重庆发电厂要上新的发电机组，资金不够，动员职工投资，当然利息很高---据说6%/年）、职工集体购买企业资产（例如重庆嘉化厂的做法，就是千余嘉化厂职工集体出资投入到嘉化厂，并实行股份制改造，成为现在国有民营的股份合作制企业）。重庆嘉陵江化工厂---现在叫重庆嘉陵化学制品有限公司，按照其公司董事长、总经理李守昌的说法，“当初要是不改制我们企业早就死了。”这家公司是1997年由国营企业改制而来，也是在当时全国中型企业中第一个吃螃蟹的企业---由企业职工出资，买下已濒临破产的工厂经营权，被称为国有民营。改制后企业也面临资金困难，曾经6年没有从银行贷来一分钱。最后依靠全厂职工的集资才渡过难关。现在企业发展势头良好，主要产品高锰酸钾年产量达到2万吨，占全国总量的2／3，居世界第一位，是市场上绝对的老大。 7、其他资本。比如境外的企业、政府和其他投资者，以及我国港、澳、台等地区投资者向企业提供的资本金等。企业利用外资筹资不仅指货币资金筹资，也包括设备、原材料等有形资产筹资与专利、商标等无形资产筹资。由于利