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你以为中国大妈只会跳广场舞?其实，她们的身份是一流投资家!　　“回顾一下香港市场的历史非常有意思，在过去这么多年，香港市场其实发挥了一个什么媒介作用呢?就是中国的企业需要用钱，海外的资本从香港市场流过来，基本是为国内企业匹配国际资本这样一个单项功能。”香港交易及结算所有限公司(香港交易所)首席中国经济师巴曙松，6月20日在2015青岛·中国财富论坛上表示。　　巴曙松举例说，在香港市场上，我经常拜访一些公募、私募的投资者，问在香港买什么?买国内买不着的。国内很多行业，很多公司，没有这方面的上市公司，在海外市场有，去买这些稀缺的产品。第二，买有估值差异的，同样的公司，这边贵，这边便宜，你同时买，当然我买更便宜的。第三个，就是买这些更适用我的量身订做设计的产品。所以希望有越来越多的国内外的机构投资者，设计出这个产品来，能正好恰恰符合中国的这一部分投资者的需求，符合他们的风险收益偏好。　　但巴曙松认为，目前有相当多的海外投资者还停留在，简单的把中国的投资者需求简化为“中国大妈”，然后说这个就是跟风、炒作。　　“我跟他们做解释，我说不是的，一个投资者在中国这么一个大幅波动的市场，他们生存十年、二十年，已经是世界一流的投资家了。”所以，他认为，不应该存在贬低或抬高投资者，而是应该冷静分析投资者的风险偏好、投资习惯，然后设计出有针对性的产品，这才是金融专业发挥作用的空间所在。　　以下为巴曙松演讲全文：　　巴曙松：谢谢主持人，我们这一节的主题涉及到两个内容，一个是资产财富的管理，一个是人民币的国际化，或者叫跨境的管理。所以我把它结合起来谈，一个跨境的财富管理，能够给我们的经济金融体系带来哪个方面的影响，我想提供一个角度。　　一个地区，一个企业，一个金融机构，都有它的资产负债表，一个国家也是一样。你看不同国家的资产负债表，有很多非常有趣的特点，背后实际直接和间接和资产管理行业相关。首先我们看美国，美国的国家资产负债表有一个非常有趣的特点，在去年，它有海外的净负债是4.5万亿美元，但是你看整个国家资产负债表，产生的正的海外的投资净收益大概2200多亿美元，也就是说用他非常发达的一个资产管理和投资金融市场，低成本从国际市场介入了资金，而重新对外投资产生的收益足够覆盖这个成本还产生每年2200多亿美元的正收益，这是一个案例。　　还有第二个，日本，我们看到日本有比较大量的海外净资产，正的净资产3万多亿美元。产生的收益是正的，但是比美国这样一个有4.5万亿净负债产生的收益还要少。　　第三个对比，让我们觉得对比很强烈的，就是中国的国家资产负债表，去年你看到我们国家的资产负债表上，海外资产是正的两万亿，大概1.8万亿美元。但是净收益是负的，也就是说在海外净资产这一方，我们对外投资的时候，你看它的结构，过分的集中在国家手里，过分地表现为外汇储备的投资，而这基本上投资在一些低风险、低收益、高流动性的资产，收益是比较低的。而在我们吸引国际资本流入的时候，基本上强调直接投资，这些优惠的招商引资，所付出的成本是相对高的。所以我们这样一个国家资产负债表，结果产生了负的净收益。所以从这个意义上理解我们的资产管理，同时从资产方和投资方都可以做工作，在资产方，应该通过发展资产管理的市场提供多样化的产品，让居民、让专业的机构投资者有这种驱动力去购买外汇进行海外投资。　　我们假想一下，就是1.8万亿或者接近2万亿的海外净资产，收益率上升一到两个百分点，至少实现国家资产负债表从负收益变成正收益。如果我们的企业，金融机构在运用海外的投资工具更熟练一点，发债、各种金融产品，上市融资，而不是原来招商引资这种高成本模式，我们在负债方的成本在降一两个点，整个国家资产负债表会是正的。　　所以财富管理能够在当下直接推动优化中国的国家资产负债表，我觉得应该提高到这么一个高度来，青岛召开这么一个财富论坛，如果在跨境方面有所新的突破，来鼓励藏富于民和外汇投资的多元化，从宏观层面，有助于优化中国的国家资产负债表。　　第二个观点，你看人民币国际化，在一段时间内总需要实际的驱动力，你把海外人民币的保有量、持有量的波动，研究它的直接驱动力，你可以看到比如在香港市场，人民币的持有量的波动和人民币升值预期的相关性非常强，或者说在前一阶段，人民币的升值预期事实上成为驱动海外机构持有人民币很重要的作用，在初期阶段这无可厚非，但是随着人民币逐步进入到一个均衡的汇率空间，我们要为人民币国际化找到一个新的金融领域的新的驱动力。这个驱动力不单单只是人民币的升值预期了，重点也应该转向提供多样化的、覆盖多种风险收益偏好的金融产品，这是关键。而在这个时候，我觉得沪港通的开立，建立了一个具有广泛的拓展空间的一个跨境财富管理的政策框架。因此，今天沪港通有什么特点呢?　　第一，内地和香港基本上以最小的制度成本，实现了跨境的投资，在中国这