第8章 互惠掉换(swap)(金融工程-安徽财经大学,邓留保).pptVIP

* 第八章 互惠掉换（swap） 一、互惠掉换的三种基本形式 1、利率互换——将固定利率债务转换成浮动利率债务或将浮动利率债务转换成固定利率债务； 2、货币互换——将一种货币表示的债务转换成另一种货币表示的债务； 3、商品互换——将浮动价格转换成固定价格或将固定价格转换成浮动价格。 二、互惠掉换产品的发展史 1、第一次货币互换于1979年出现在伦敦。 2、第一个利率互换于1981年出现在伦敦。 3、货币互换和利率互换市场一经建立，发展就非常迅速。 4、组织互惠掉换的金融机构起着中介者即经纪人的作用。 5、1984年，开始做互惠掉换文件标准化的工作。 6、1986年，大通哈曼顿银行首次组织商品互换。 7、1989年7月，CFTC公布了有利于商品互换的政策。 三、互惠掉换的结构 1、相关名词 （1）名义本金——互换的标的资产数量。 （2）掉换交易商（造市者，或互惠银行 ——金融中介。 2、基本的或大众化的掉换（“plain vanilla”）的结构 第一方（掉换对手A）——为使用第二方的标的资产按固定的价格进行周期性的支付； 第二方（掉换对手B）——为使用第一方的标的资产按浮动的价格（由市场决定）进行周期性的支付。 掉换 交易商 对手B 对手A 名义本金 名义本金 名义本金 名义本金 互惠掉换：初始交换名义本金（可选择） 对手B 对手A 掉换 交易商 浮动利率价格 固定利率价格