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行业研究报告 工程机械行业 2005 年12 月27 日 工程机械行业2006 年研究报告 长期竞争力评级：等于市场均值 ——迎接稳定发展时期的来临 市场数据 行业优化平均市盈率 15.33 减持 持有 增持 市场优化平均市盈率 14.63 国金工程机械 1107.89 投资要点 国金A 股流通指数 1209.59 上证指数 1154.29 行业的表观消费额增速从 03 年的 40.65%急剧下降至 04 年的 4.94% ，再 深证成指 2834.22 到 05 年的-6.41% ，反映了工程机械国内实际需求从大幅增长转向减少的 过程。 国金Ａ股 国金行业 04 和 05 年表观消费额增速远低于固定资产投资增速的事实，清楚地说明 1416 1440 行业已对前些年的超常增长进行了大幅调整，但这些被掩藏在销售增长的 1316 1340 背后，容易被忽视。 1216 1240 根据测算，我们保守预计 06 年工程机械表观消费额同比增长 1.53%，行 1116 1140 业收入同比增长8.06% ，国内需求开始回升。 1016 1040 06 年行业投资策略： 916 940 7 9 4 4 2 关注下游行业受宏观调控的影响程度 2 2 2 1 1 2 3 6 9 2 1 0 0 0 1 关注受调控影响小的下游行业关联产品 4 5 5 5 5 0 0 0 0 0 国金Ａ股 国金行业 关注钢材价格的波动 我们看好的工程机械产品依次为装载机、叉车、挖掘机、混凝土机 相关报告 械、汽车起重机、推土机和压路机。 1 《凯雷收购徐工对工程机 械行业的影响》，2005 年 10 月26 日 2 《2005年4季度工程机械 行业报告》，2005年9月 26 日 3 《2005 年 3 季度工程机械 行业报告》，2005 年 6 月 28 日 图表 行业内重点公司投资评级 A 05EPS EPS 06EPS 董亚光 收盘价 可流通股 投资 上期 (8621 股票名称 （元） （百万股） （元） 06%05 （元） 05PE 06PE 评级 评级 dongyaguang@ 桂柳工 买入 买入 联系人：赵莉 A 5.00 20