电气设备行业：迎接特高压、智能电网的全面建设时期-101228.pdfVIP

2010 年12 月28 日星期二 电气设备研究报告： 迎接特高压、智能电网的全面建设时期 2011 年绿色能源策略系列四 维持评级：强于大市 相对沪深300 表现  我国的能源分布和消费之间存在严重的地区不均衡问题，随着 经济建设的日益发展，这一问题日益突出。电力的跨区跨省输 送成为现阶段的必然选择。特高压以其传输距离远、输电功率 大、单位线损率低、占地面积小、单位造价成本低等优点，成 为远距离、大容量电力输送的首选，是中国的‚电力高速公路‛。  特高压交流示范路线成功通过验收意味着我国进入特高压直 表现 1m 3m 12m 交流混合时代，特高压技术在稳定性、安全性等方面已达标， 电气设备 -3.2 10.7 22.4 具备推广的基础，成为‚十二五‛电网建设的重心。在此期间 沪深300 -1.9 10.7 -7.6 预计特高压直流项目投资额高达 2314 亿元，交流项目投资额 高达2990 亿元，相关的设备制造商将受益。 重点公司 6m% YTD% 评级  我国的智能电网定义为‚坚强的智能电网‛，其中以特高压为 特变电工 23.2 -19.4 买入 骨干网架、各级电网协调发展的电网是我国智能电网基础。智 中国西电 22.1 0.8 买入 能电网是现代电网朝着更清洁、更安全方向的全面升级，是兼 四方股份 0.0 0.0 买入 容性更强、能源使用率更高、运行更稳定的电网，是信息与能 荣信股份 45.4 81.1 增持 源双向流动的电网，是未来电力系统的发展方向。 东方电气 52.4 48.2 增持 汇川技术 51.1 51.1 增持  智能电网发展三个阶段，规划试点阶段进展顺利，即将进入全 金风科技 41.4 32.5 增持 面建设阶段。在此阶段有更多的项目展开，智能化投资占电网 投资的比重也将由 6.19%进一步提高至11.67%，年均智能化投 资额也将由170亿元/年提高至 350亿元/年。智能电网全面建 设阶段将为各环节设备供应商带来一场盛宴。  电气设备指数2010 年上涨20%，而沪深300指数跌去11.5%， 电气设备行业全年强于大市。目前，电气设备行业整体PE 为 44 倍，PB 为5.4 倍，处于历史估值中等偏上的位置，考虑到 分析师 行业成长性，整体电力设备估值相对合理，而其中的一些具有 孙林 中长期内在价值的公司其估值风险更小，行业中长期来看依然 执业编号：S0350210090006 具有较好的投资价值。考虑到 2011 年是电网十二五规划的第 电话：0755 一年，同时明年特高压交直流，智能电网进入全面建设的阶段， 邮件：sunl@