我国资本流入的宏观经济效应分析--_--一个动态均衡的分析框架.pdfVIP

摘 要 近年来，发展中国家资本流入的问题引起了广泛的关注，作为最大的资本流 入的发展中国家，我国学者 直以来也都非常重视对资本流入的原因，资本流入 对我国经济的影响以及我国面对资本流入的政策建议方面的研究。我们发现，以 往的研究往往都是运用比较静态的方法对资本流入前后宏观经济指标做 比‘较 分析，而没有考虑到资本流入前后两种均衡状态的调整过程的不同，所以忽略了 均衡调整过程的不同可能会导致的资本流入的影响会完全不同。同时因为静态模 型的制约性，结论的政策含义往往侧重在宏观经济政策的重要性上，而不是侧重 在影响均衡机制的微观制度的改革上。 因此，本文就试图建立一个一般均衡的动态模型，并在这一框架下分析资本 流入的经济效应。 本文首先分析了资本流入我国的动因，并通过建立一个多元回归模型对我国 资本流入的相关因素做了实证分析。接下来，我们建立了一个适用于一般发展中 国家的 」般均衡的动态模型，并在这个框架下分析了资本流入经济效用:资本流 入在短时期内会引起商品市场和劳动力市场的价格上升，实际汇率增值，国际收 支恶化。但是，随着时间的推移，财富效应会引起消费减少，由此改善经常项目 的逆差，实际汇率出现贬值(在不同的调整机制中程度各有不一样)。最终，虽然 与资本流入之前相比对外净资产有明显减少，但是实际汇率变化的方向不能确 定。实证的结果也大体上支持了理论的分析。 最后，我们给出的政策建议是，面对资本流入的影响，更应强调内外均衡的 调整的结构性(制度)的调整上，即改变均衡的内在调整机制，而不能单单依赖于 宏观调控政策，同时提出了一些具体的政策建议。 关键词:资本流入 一般均衡 动态模型 经济效应 论文分类号:F832.6 ABSTRACT Thecharacteristicsofrecentcapitalinflowsintomanydevelopingcountriesare discussed.Asthelargestcapital-inflowingdevelopingcountry,Chinaisattracting moreandmoreattention.Manyscholarsaremakingalargenumberofstudiesaboutthe reasoninternationalcapitalflowstoourcountries,theeffectforeigncapitalinflowhas ontheeconomyandpoliciesourgovernmentshouldtaketocopewiththoseeffects capitalinflowsbringsout.Butthosestudieshavesomelimitation.Thosestudiesalways analyzedandcomparedchangesofsomemacroeconomicsindexesduringthedifferent periodsaccordingtocapitalinflows.Theyoftenneglectedthattheadjustingofthe equilibriumbeforecapitalinflowswoulddifferfromtheoneaftercapitalinflows.So, theyalsoignoredthedifferenteffectsresultingfromthedifferentprocessesofadjusting oftheequilibrium.Ontheotherhand,becauseoftherestrictionofstaticmodel,those studiesinclined to putemphasison macroeconomicspoliciesratherthan micro-mechanism. Inordertosolvetheseproblems,thispapertriestosetupadynamicmodelof equilibriumandanalyzetheeffectofcapitalinflowsunderthisframe. Firstly,westudythereasoninternationalcapitalinflowsandmakeaneconometrics analysethroughamulti-factorsmodel.Secondly,wesetupadynamicmodelof e