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中文天地出版传媒股份有限公司 2011年度第一期中期票据信用评级报告 大公报CYD[2011]051号 中期票据信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：中文天地出版传媒股份有限公司 注册总额：10亿元 本期发债额度：5亿元 本期票据期限：3年 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.3 2010 2009 2008 总资产 57.76 50.91 50.53 45.08 所有者权益 37.30 35.27 30.38 22.70 营业收入 9.04 31.31 24.05 23.15 利润总额 1.46 3.63 2.96 1.57 经营性净现金流 0.72 7.75 -0.20 -0.09 资产负债率（%） 35.43 30.72 39.87 49.65 债务资本比率（%） 13.78 13.29 7.11 18.57 毛利率（%） 39.22 36.02 38.24 36.85 总资产报酬率（%） 2.61 7.62 6.07 4.06 净资产收益率（%） 3.92 10.24 8.90 6.45 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 14.74 31.21 -1.76 -0.35 经营性净现金流/总负债（%） 3.99 43.30 -0.94 -0.83 注：2011年一季度财务数据未经审计 分 析 员：杨哲 孙鹏 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 中文天地出版传媒股份有限公司（以下简称“中文传媒”或“公司”）主要从事图书出版兼营发债主体 中文传媒为江西省出版集团公司的控股子公司。江西出版集团的前身为江西省出版总社，1993 年江西省人民政府作为出资人，以江西省出版总社为核心，将江西人民出版社等12 家企（事）业单位及全省新华书店共同组建江西省出版集团公司。2009 年，江西省人民政府正式批准《江西省出版集团公司关于全面规范转企改制中资产业务重组方案》和《江西省出版集团公司全面规范转企改制中人员安置方案》，并批准江西出版集团重组上市。 2010年7月29日，经中国证券监督管理委员会核准，江西出版集团购买江西鑫新实业股份有限公司4,000万股股份（占鑫新股份总股本的21.33%）及以持有的出版板块资产、发行板块资产、印刷板块资产、报刊板块资产、出版贸易板块资产、与主业相关板块资产、教材租型业务等资产作为支付对价认购鑫新股份非公开发行的股份。同时，鑫新股份将原有客车和线材生产相关设备等资产出售给江西信江实业有限公司。 通过上述资产重组，江西出版集团将其拥有主要出版传媒行业的相关资产注入鑫新股份，持有公司41,974.50万股，占总股本的74%，成为鑫新股份控股股东,公司注册资本变更为56,725万元。2010年12月29日，鑫新股份更名为中文天地出版传媒股份有限公司。 公司主要从事图书、电子音像及数字出版物的编辑出版、印刷，兼营等业务。2010年末，公司总资产50.91亿元，总负债15.64亿元，所有者权益35.27亿元，其中少数股东权益1.19亿元，资产负债率为30.72%。2010年，公司实现营业收入31.31亿元，利润总额3.63亿元，净利润3.61亿元，经营性净现金流7.75亿元。 根据公司提供的未经审计的2011年1～3月财务报表，截至2011年3月末，公司总资产57.76亿元，总负债20.46亿元，所有者权益37.30亿元，其中少数股东权益1.09亿元，资产负债率35.43%。2011年1～3月公司实现营业收入9.04亿元，利润总额1.46亿元，净利润1.46亿元，经营性净现金流0.72亿元。 发债情况 本期票据概况 公司拟在中国银行间市场交易商协会注册总额为10亿元的中期票据。本期中期票据为2011年度第一期，发行金额为5亿元人民币，发行期限为3年。本期中期票据面值100元，按面值发行，采用簿记建档、集中配售的方式发行出版行业是文化产业的重要组成部分出版出版行业是文化产业的重要组成部分，一般包括图书、期刊、报纸、音像制品等的出版和发行。 图1 2009年我国出版物定价总金额占比情况 数据来源：国家新闻出版总署 近年来，在国民经济增长、居民收入水平提高以及文化体制改革等因素的影响下，我国图书出版行业发展较快，出版图书种类和定价总金额逐年增长（见表1）。2009年国出版图书种，其中新版图书1683万种，重版重印图书1334万种，总印数70.37亿册，定价总金额848.04亿元。与相比图书品种增长10.07%，新版图书品种增长12.97%，重版重印图书品种增长6.61%，总印数下降0.36%