04 信用风险.pptVIP

信用风险 由于借款人本身经济条件的不确定性和外部经济环境 难以预料的变化，贷款发放后借款人不能按期还本付息 的可能性，即贷款如约偿还的不确定性。 贷款收益 合同约定收益 * 贷款利率 L * 与贷款有关的费用f * 贷款信用风险溢价m * 贷款的抵押品 * 补偿性余额 b [Compensating balances 贷款中借方不能实际使用的部分] * 活期存款的准备金率 R 贷款预期收益 设P为客户的履约概率 合同约定收益 例：一年期贷款100万 L 基本利率12% m 风险溢价2% f 贷款发生费0.125% b 10%的补偿余额 R 10%的法定存款准备金 合同约定的收益率 贷款的预期收益 零售与批发信贷决策 （2-2） 金融机构为控制批发贷款的违约风险，一般是双管齐下。对风险较高的客户则在基础利率之上还另外加上风险溢价（m），来补偿银行因贷款给这些客户而冒的更高的风险. 很高的契约利率实质减少金融机构的预期回报，因为高利率导致贷款流向高风险项目，从而加大违约风险。 信用风险的计量 定性模型 信用评分模型 期限结构分析模型 历史违约率方法 资本风险调整收益率模型 违约风险的期权模型 定性模型 (qualitative models) 借款人因素 声誉与性格 Reputation and character 财务杠杆 Leverage 现金流 Cash flow 抵押 Collateral 市场状况 经济周期 Business cycle 利率水平 The level of interest rate 信用评分模型 在数量上确定哪些因素对于解释违约风险是重要的 评价这些因素的相对重要性 改进违约风险的定价 识别不良贷款申请人 贷款损失准备的计算 Altman线性判别模型 X1 流动资产/总资产 X2 保留盈余/总资产 X3 利税前收益/总资产 X4 净资产的市场价值/净资产的帐面价值 X5 销售额/总资产 举例 假没一潜在的借款公司的财务比率： X1=0.2 X2=0 X3=-0.20 X4=0.10 X5=2.0 X2等于 0 和 X3 为负数表明该公司在近期的收入为负或发生了损失。 X4表明借款人的杠杆比率很高， X1=0.2 和 X5=2.0 表明该公司的流动性适当，并且销售也较稳定。 Z = 1.2(0.2) + 1.4(0) + 3.3(-0.20) + 0.6(0.10) + 1.0(2.0) = 1.64 根据Altman的信用评分模型，任何Z分值低于1.81的公司属于高违约风险。 Probit 模型 Logit 模型 Probit模型和 Logit模型则把预期违约概率限制在0和1之间，从而克服线性概率模型的弱点 期限结构法 单期债务的违约概率 多期债务的违约概率 单期违约概率（1-3） i 无风险收益率 　　　　　k 公司债券回报率 P 支付本息的概率 　　　 1-p 违约概率 单期违约概率（2-3） 假设i= 10% k=15.8% 单期违约概率（3-3） 设r是违约时可以收回的本息比例，一般为正数 多期债务工具的违约概率 累积违约概率( cumulative default probability ) 政府债券收益的均衡 公司债券收益的均衡 信用利差与累计违约概率 目前利率 预期利率 政府公债 10% 12% 公司债券 15.8% 20.2% 利差 5.8% 8.2% 历史违约率（mortality rate derivation of credit risk) p1 贷款第一年能存续的概率 P2 贷款第一年未发生违约而存续到第二年的概率 1- p1 、1- P2 分别是第一年、第二年的边际违约率 Marginal Mortality Rate Curve 资本风险调整收益率模型(risk-adjusted return on capital RAROC) 对预期贷款风险作出的权衡 RAROC 与基准成本的比较 风险资本的衡量 持续期分析 例 假设某银行向AAA客户贷款100万，贷款的持续期为2.7年。假定有400只同样评级的债券在公开交易，这些债券去年的信用风险溢价 的变化如图。 违约风险的