棉花周报2017710.docVIP

一上周行情回顾 图1：2016年10月以来棉花1709合约1709合约2017年7月3日一周，14970开盘，最高上探 15175，最低下摸14735，以15045收盘，上涨110点，4%。 二、基本面分析 1、现货价格坚挺，结构性矛盾较大成交有所下降，但价格依旧坚挺，价格B级仍在，市场价格依旧保持坚挺，高品质棉花与低品质棉花价差较大，说明棉花结构性矛盾较为突出现象说明棉花现货市场仍有较强支持，使得棉价依旧居高不下。 7月6日，国际棉花指数（M）折人民币进口成本14131元/吨(1%关税，海关计征汇率，下同)，低于国内标准1731元/吨，价差较上周扩大354元/吨；印度国内S-6棉花折人民币进口成本14467元/吨,较国内棉价低1395元/吨，价差较上周扩大436元/吨；巴基斯坦国内标准级棉花折人民币进口成本12340元/吨，较国内棉价低3522元/吨，价差较上周扩大1352元/吨（图2）。 图2：国内外棉花价差走势图 面积超过预期，远期形成一定利空对近期合约利空有限播种预期有较大增幅，对远期合约形成比较大的利空，但到期是，新棉尚未上市，国储棉抛储结束，上新增供给，因此对合约利空有限，对因素更大一些。外大幅跳水在强支撑位有企稳迹象棉花增产预期及消费不及预期影响，外走出大幅下跌走势走至强支持位，次支持处反复，，若外棉在此处，则对国内利空有望缓解。外棉走势图如。 图3：截至2017.7.10美棉花12日线走势图5、棉花库存 从图图可以看出，，棉花工业库存有所增加，同时棉花商业库存处于周期性下降阶段图看出，库存和工业库存总量也处于稳步下降阶段，从国储棉抛储到五月底，以每月左右稳步下降，若继续以此速度下降，到库存总量将到，处于相对，应对价格会形成一定支撑 从图看出，目前棉花价格的下跌，注册仓单数呈现趋势下降，说明现货企业在期货市场上的采购增加仓单数量下降，说明当下跌时，棉花下游产业采购数量增加会形成一定，总体而言，库存方面应对棉花形成利多支撑。 图4：中国棉花工业库存 图5：中国棉花商业库存 图6：中国棉花商业库存加工业库存总量 图7：棉花仓单数量 三、技术分析 图8：截至2017年6月26日棉花1709合约日线图 数据来源：博易大师 技术图形上，目前棉花压力主要来自于日线上的三顶图形，同时又处于-16500区间震荡，虽然创出新低，但由拉回，于整数，虽然三顶压力较大，但只要不有效跌破，则应以宽幅区间震荡对待，且坚挺，难以支撑棉价大幅下跌，所以，棉价维持宽幅区间震荡概率较大，在区间下沿不轻易看。，纵观历史走势，为传统淡季，下跌或调整为主，难以走出上升趋势，因此反弹不宜过分看高，国内外棉价价差巨大，亦压制反弹空间，走至区间上沿概率较小。棉价上下两难维持900震荡区间震荡，基本面上的支撑，使得棉价向上走出突破走势概率亦较小，存在跌破区间下沿可能，但后至区间区间震荡概率较大， 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 报告日期：2017年7月10日 中线上下两难，维持-16900震荡概率较大但淡季及内外价差压制，使得棉价难以走至区间上沿不宜过分看高 棉花周报 积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 投资指南 内容提要 日线上形成三顶图形，或是由于高库存和国储棉抛储压力，加之棉花下游淡季来临，使得棉花中期难以走出向上突破行情，目前日线上形成15000-16900震荡区间，后期重点关注震荡区间的运行，由于成本端的支撑以及目前处于降库存阶段，向下有效突破此区间的概率不大，但存在跌破区间下沿可能，若跌破后会拉至此区间概率较大，中短期淡季来临，使得中短期棉价走出向上突破区间的概率不大，因此维持此区间震荡概率较大。日线上的压力主要来自淡季、技术图形三顶、以及外盘，关注15000一线，目前短线偏弱，且国内棉花种植面积高于预期，对面价形成一定压力，目前需关注日线下降趋势线，但基本面上仍维持中线震荡判断。 华龙期货研发部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F301