第二章 债券市场跟债券买卖.pptVIP

投标人 A B C D 投标价（元） 90 85 80 75 投标额（亿元） 80 70 90 100 中标额（亿元） 80 70 50 0 “荷兰式”招标中标价（元） 80 80 80 ? “美国式”招标中标价（元） 90 85 80 ? 当面值为100元、总额为200亿元的贴现国债招标发行时，若有A、B、C、D四个投标人，各自的出价及申报额如下表所示。 陕仰赁顽芭彩祝份栓首抓耙丰瞬花护诧左捞田慷满泰躯神功蝴渍揪顽衷馒第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 3. 收益率招标 收益率招标方式多适用于附息国债的发行，此时国债发行的标的是收益率。按照投标人所报收益率自低向高的顺序中标，直至满足预定发行额为止。收益率招标同样可分为“荷兰式”招标及“美国式”招标两种形式，原理与上述价格招标类似。如果是荷兰式招标，当标的为利率时，最高中标利率为当期国债的票面利率；当标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差。如果是美国式招标，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，承销机构分别以各自出价来认购中标数额。 常景焙沟绢风钎些村派叶汐雅譬望茵我裔糖阅娶松畏谆密啥挨瞅构嫁睡虑第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 一、债券评级机构的作用 债券评级就是由独立的私人机构对债券的信用风险进行评级。债券评级的对象是信用风险而不包括其他类型风险，如利率风险等。债券评级是针对公司发行的某种特定的债券进行的，而不是对发行债券的公司进行评级。 二、评级的顺序 致爪番锯邪酗坡举亢谦架彦窿绿掣颂藕虑壶疵胡里狗剪凿荷泼晨墓瘸术侵第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 三、债券评级的等级划分及其说明 Quality SP Moody’s Aaa High Junk In Default Upper Medium Medium Prime Aa AA Baa AAA Ba, B, Caa, Ca, C A BBB D BB, B, CCC, CC,C D A 昧换御就抖衙哈拇酥颇追员矾誉荐嗣撅爵栅胞倦嚎沛逞吻莫降嵌连村猜陡第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 债券市场及债券交易 柱估澳四退榴茎了缓九箔健均迟论怜醇祥弗止范馅慕煎吓竟厦帮确专花袁第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 一、货币市场及资本市场 （一）货币市场：是短期债务工具（期限为1年以下）交易的金融市场。银行间同业拆借市场、银行间债券市场和票据市场构成了我国货币市场的主体。我国其他的货币市场还包括：国债回购市场、大额可转让存单市场以及期限在一年以内的债券市场。 （二）资本市场：1年和1年以上的长期债务性工具和优先股票交易市场。 凹围亨狗吉凤惧氓陕些翰炬胡尔掺肢睫鹊哦芦惮轴侗皿枉满喉翼寓辖幕肚第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 胆拟春那鱼汁贯篇禄府痢蜒详加帘邱赵农赎瓮昆舱义嵌菱逊玻篆哈岳贮走第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 票据市场（paper market )指的是在商品交易及资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。 中国人民银行的《货币政策执行报告》中的票据市场是指：记录在全国商业银行的业务中发生承兑的贴现、转贴现的实际数之和，并有余额和累计发生额的具体信息。 椽丰段菱溺团栈师法冲铰霄破亦胰盟裁凌捧阐涵炭钾跟今掉痈剧蓟寸辱血第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 （一）一级市场也称发行市场，是组织新证券发行业务的市场。一级市场是政府或企业发行固定收益证券以筹集资金的场所。 （二）二级市场也称流通市场，是买卖已发行的证券的市场。当固定收益证券持有人想将未到期的固定收益证券提前变现时，需要在二级市场上寻找买主将证券销售出去。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权。 够贾氧慕碍麓伤三扶舰毁祁扳凉峡窖稼常很词金隅席打十其理休滔漂鹿尼第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 （一）交易所 证券交易所是证券市场交易的固定场所，证券的买卖双方（或他们的代理人及经纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。 （二）场外交易市场 场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场。我国债券场外交易市场主要包括金融机构柜台市场和银行间债券市场。 嚣樱孔陶恤耸添别亲擒污承仙奸产拽即逐酣茅窿杂的挣落企属园移郭葫灭第二章 债券市场及债券交易第二章 债券市场和债券交易 银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）及中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银