10 第十章节 长期筹资-121212更新.ppt

2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 长期筹资 “身边的财务管理”系列案例之六股票融资与IPO 创业板融资，天堂 or 地狱 ?! /v_show/id_XMzE4NDg4MTc2.html 创业板20股业绩衰退 融资额半数“打水漂” 111102 财经早班车 /v_show/id_XMzE3NTA1MjMy.html 创业板推出两周年 “圈钱”近2000亿 分红不到4% 111030 创业板2009年10月推出以来，2010年6月1日（创业板指数1000点开始）至2012年12月2日收盘601点，跌幅约40%，而同期A股主板（上证指数）跌幅约为23%，其跌幅是主板的2倍？创业板到底怎么了？ 2009年10月30日创业板鸣锣开盘，至2011年10月30日，创业板两周岁，上市企业总数达到271家。两年来，创业板市场规模快速扩大，但很多公司创新能力不强，业绩下滑，高发行价、高市盈率、高超募额（高送转）等“三高”问题严重，导致二级市场投资者信心大减。有分析认为，退市制度的缺失，是创业板运行两年来最值得反思的问题。 深交所数据显示，截至2011年6月30日，创业板公司已使用了31.07%的计划内募集资金，21.89%的超募资金得到有效使用。而超过七成的募集资金还躺在银行里“睡觉”。而已使用的募集资金里，也不乏用于买地买楼买车的情况，比如神州泰岳曾花4.21亿元买楼，其中2.1亿元来自超募资金。 中小公司高发行市盈率所带来的造富效应正在逐步兑现。 数据显示，截至11年11月22日，沪深两市今年内共有538家公司的1238名高管进行减持套现，累计套现金额达到167亿元，平均每名股东套现1349万元。中小板和创业板成为高管减持的“高发地”。今年以来，共有360家中小板和创业板公司高管进行减持，累计套现140.95亿元。创业板变成“创富板”。。。 思考与讨论： 1、创业板融资（IPO）和主板、中小板 融资相比有什么独特性和联系？（资格 条件 定价发行等等）中小企业主去创业板 融资应注意哪些问题？ 2、创业板的推出意义和目标？目前存在哪些问题和危害？解决措施？（多角度、全方位） 3、你会投资创业板吗？Why？该市场投资的特点？ 4、有人说创业板也给民营企业主提供了“圈钱”的良机，真是“大快人心”，你同意这一观点吗？理由证据。财务分析上如何界定“圈钱”还是正常的融资？如何避免“圈钱”怪圈？ 学习目的 掌握股票的发行方式、发行价格等股票上市的相关问题 明确长期借款的成本及其偿还方式 了解债券的品种创新和特点 掌握融资租赁与借款购买的决策方法 掌握项目筹资的特点、安排策略及其优缺点 第一节 股票筹资 一、股票分类 （一）按股东享有的权利分类 （二）按股票是否记名分类 （四）按投资主体分类 二、股票筹资方式 实务链接：中国资本市场概况 三、股票发行条件 中国证监会2006年《首次公开发行股票并上市管理办法》 （1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3 000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据； （2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； （3）发行前股本总额不少于人民币3 000万元； （4）最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%； （5）最近一期末不存在未弥补亏损。 实务链接：IPO资格条件一览： (援引《公司法》《证券法》《首次公开发行股票并上市管理办法》 《股票发行与交易管理暂行条例》 等综合整理） 实务链接：根据《中华人民共和国证券法》的规定，股份有限公司申请股票上市交易，应当符合下列条件： （1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币三千万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 ——不是结论的结论：法律条文规定并不重要，真正想要上市ipo，关键看大股东背景、政治渊源和社会关系。（“潜规则”更重要/搞定证监会“发审委”5人） 四、新股定价方式 股票价格是指公司发行股票时，或将股票出售给投资者时所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。 （二）固定价格方式（fixed price offer）（即定价发行） 表10- 2 固定价格发行方式的运作程序