21第二十一章节 财政赤字和国债.ppt

第二十一章 财政赤字与国债;目录;讨论：;第一节 财政赤字与国债的关系;;;;二、我国的国债状况;第二节 国债理论;;图;二、公债的种类;;;;;三、公债的功能;;四、公债的经济效应;李嘉图等价定理遇到的难题 每个人都会死去，不会按长生不老的假设安排消费和储蓄。要是一些消费者在公债到期偿还之前就去世了，他们就会享受到政府以公债代替征税而带来的减税的好处，从而增加自己的消费支出。 1974年美国经济学家R．J．巴罗：对李嘉图等价定理难题的解决 其论点建立在将遗产行为和利他动机相混同的基础上。 消费者具有将财产的一部分遗留给后代的动机，并以利他主义的形式表现出来。 李嘉图等价定理便会在具有利他动机的消费者死于公债到期之前的情形之下继续成立。 ;;;（二）公债的经济效应 1、公债的资产效应 公债作为持有者的一种资产，其发行量的变化将影响持有者的消费行为和投资行为，从而对经济产生影响 勒纳效应：公债资产↑→持有者消费↑ 庇古效应：公债在经济不景气时具有扩大消费支出，在经济景气时具有抑制消费支出的效果。 公债幻觉 2、公债的货币效应 公债有货币扩张效应，是指公债有扩大货币供应的效应。 ;;;;;五、公债的规模和结构;;财政偿债能力指标 债务依存度 一般存在一个较为模糊的安全控制线，即不超过25%～35%。 偿债率 国际上公认的警戒线是10%左右。;社会偿债能力指标 国债负担率 欧盟的《马斯特里赫特条约》规定的标准为60%。一般说来，发达国家的国债负担率最多不能超过当年GDP的45%。 居民偿债率 ;;2、公债持有者结构（公债资金来源结构）即政府对应债主体选择的结果，各类企业和各阶层居民实际认购公债的比例——实际购买的分配;图;第三节 公债的发行与偿还;;;;;;附：;;;;;;附：;;;;;;;;第四节 公债市场;图：;;2、公债流通市场 是买卖已发行的公债的场所，又称公债二级市场或转让市场。 一般是有形市场，具有明确的交易场所。 公债流通市场上进行的交易一般是承销机构与认购者之间的交易，也包括公债持有者与政府、公债认购者之间的交易。 可分为证券交易所交易和场外交易两类。 公债的发行市场与流通市场的关系 发行市场是流通市场的基础和前提 流通市场又能促进发行市场的发展;二、公债市场的功能;;;1、我国公债市场简介 ;（4）1996年采取招标方式发行公债。3个月、6个月、一年、3年、7年、10年不同期限的公债，其中3个月、7年、10年期为新品种;;;图;（3）公债市场存在的问题;;可交易公债量的稀缺性 公债发行市场缺少短期品种。商业银行对短期公债有较大的需求。短期公债有利于调节资金运行 政府刺激经济 扩大短期公债 商业银行购买公债 中央银行买进 扩大M 政府紧缩经济 减少短期公债 商业银行减少公债 中央银行卖出 减少M 对公众发行的储蓄公债不能满足需求;（二）进一步完善公债市场 扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易与交易所市场的连接 加强市场基础设施建设，改进公债的托管清算制度 改进公债管理体制，将公债发行由年度额度控制改为年末余额控制 推进市场信息建设和法制建设，进一步完善市场法规，加强市场监管。 加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员控制信用风险 加强市场创新，根据市场环境的变化进行公债新品中和交易形式的创新 建立公债投资基金，培育专业投资队伍;[重要概念];[思考题]