深圳市百业源投有限公司2017年度第三期中期票据信用评.PDF

中期票据信用评级报告 深圳市百业源投资有限公司 2017 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 + 资信”）对深圳市百业源投资有限公司（以下称 本期中期票据信用等级：AA “公司”）的评级，反映了公司所属医药行业发 本期中期票据发行额度：3.5 亿元 展潜力较大，产品种类丰富，在重点产品市场 本期中期票据期限：3 年 份额、技术研发等方面具有竞争优势。近年来， 偿还方式：按年付息，到期一次还本 公司资产、收入规模持续增长，整体盈利保持 发行目的：偿还超短期融资券 较好水平，孙公司丽珠医药集团股份有限公司 评级时间：2017 年 8 月 16 日 完成非公开发行股票，公司整体资本实力得到 财务数据： 提升；公司在产品种类及市场份额方面具备一 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年 3 月 定优势，多个品种进入国家新版《医保目录》。 现金类资产(亿元) 30.00 47.46 47.58 64.32 同时，联合资信也关注到药品价格面临下行压 资产总额(亿元) 196.95 208.24 235.27 253.79 所有者权益(亿元) 110.44 102.62 121.38 126.94 力，期间费用对利润侵蚀明显，非经营性损益 短期债务(亿元) 23.58 20.16 8.45 10.09 存在波动，权益稳定性较弱及母公司债务负担 长期债务(亿元) 16.83 15.03 26.92 36.88 重等因素给公司信用水平带来的不利影响。 全部债务(亿元) 40.41 35.19 35.37 46.97 未来，公司将进一步完善产业链，积极引 调整后全部债务(亿元) 49.41 64.19 68.87 77.47 进和开发新产品，挖掘现有产品的潜力，制定 营业收入(亿元) 77.25 88.65 99.17 27.97 实施重点产品推广计划，推动公司持续稳定的 利润总额 (亿元) 8.83 6.67 9.14 3.19 发展。联合资信对公司的评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 16.81 16.14 19.08 -- 经营性净现金流(亿元) 9.62 11.26 14.56 2.62 公司经营活动现金净流量和EBITDA对本 营业利润率(%) 56.31 57.41 59.26 61.80 期中期票据覆盖程度较好。基于对公司主体长 净资产收益率(%) 6.73 6.00 6.17 -- 期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评 资产负债率(%) 43.92 50.72 48.41 49.98