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清科观察：《2017 年投贷联动研究报告》发布，商业银行投贷 联动发力 ，或成银行转型新风口 清科研究中心 韩青璐 2017-3-29 近年来，中国步入经济增速明显放缓、经济结构亟待调整的新常态。在供给侧改革的大 背景下，“大众创新、万众创业”逐步成为政府支持产业升级的重要方向。加快实施创新驱 动发展战略催生了一大批科技型中小企业，融资需求旺盛。但是由于初创型企业具有轻资产、 高风险、缺乏抵押物等特征，与商业银行传统信贷业务不能有机匹配，融资问题成为困扰科 技型中小型企业发展的难题，在此背景下，投贷联动应运而生。2016 年4 月20 日，银监 会、科技部、人民银行联合印发了《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投 贷联动试点的指导意见》，公布了首批投贷联动试点。首批试点包括 5 个试点示范区与 10 家试点银行，其中包括北京中关村、武汉东湖、上海张江、天津滨海、西安五个国家自主创 新示范区和国家开发银行、中国银行、恒丰银行、北京银行、天津银行、上海银行、汉口银 行、西安银行、上海华瑞银行、浦发硅谷银行共十家银行机构。 5 个试点示范区 10 家试点银行 北京中关村国家自主创新示范区 国家开发银行 中国银行 上海张江国家自主创新示范区 恒丰银行 北京银行 武汉东湖国家自主创新示范区 天津银行 上海银行 天津滨海国家自主创新示范区 汉口银行 西安银行 西安国家自主创新示范区 上海华瑞银行 浦发硅谷银行 投贷联动主要是指商业银行和PE 等投资机构达成战略合作，在投资机构对企业已进行 评估和投资的基础上，商业银行以“股权+债权”的模式对企业进行投资，形成股权投资和 银行信贷之间的联动融资模式。投贷联动业务跨越了商业银行与科技型中小企业的鸿沟，将 债务融资与股权投资相结合，既有效地增加金融供给总量，优化金融供给结构，又能解决初 创型科技企业融资需求与商业银行信贷业务的不相容这一难题，因此成为政府推动创新驱动 战略实施的重要选择。投贷联动也在一定程度上为商业银行解决了传统业务支持企业带来的 风险收益不对等的问题，提升了银行机构投资热情，同时投贷联动为商业银行涉足股权投资 提供了可能，有助于推动银行业向混业经营、全能型银行转变。随着直接融资市场的快速发 展和利率市场化的加速推进，投贷联动模式日益受到众多银行的青睐。 本专题报告从商业银行投贷联动业务的基本模式入手，结合国内外相关案例，详细阐述 商业银行投贷联动业务的开展情况以及可能面临的阻碍，为广大商业银行开展投贷联动业务 提供详细的信息及深入的分析。 5 个示范区和 10 家试点银行投贷联动的模式 试点银行的子公司可以开展股权投资 ，同时进行 已设立 试点银行设立 投贷联动等活动； 投资功能子公司 试点银行经申请和依法批准后 ，允许试点银行设 未设立 立具有投资功能子公司 ，并开展股权投资 ，同时 参与投贷联动； 设立科技金融丏 试点机构可按照 《中资商业银行专营机构监管指引》 （银监发 营机构 〔2012〕59号 ）规定 ，设立服务科创企业的科技金融专营机构及其 分支机构 ，专司与科创企业股权投资相结合的信贷投放。除发放贷款 外 ，科技金融专营机构可以向科创企业提供包括结算、