非效率定价_管理层股权激励及公司股票股利_韩慧博.pdfVIP

第 卷第 期 财经研究 ３８ １０ Ｖｏｌ．３８Ｎｏ．１０ 年 月 ２０１２ １０ ＪｏｕｒｎａｌｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ Ｏｃｔ．２０１２ 　 　 　 　 　 　 、 非效率定价 管理层股权激励 与公司股票股利＊ １ ２ ３ ， ， 韩慧博 吕长江 李 然 　 （ ， ； 对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心 北京 １． １０００２７ ， ； ， ） 复旦大学管理学院 上海 对外经济贸易大学国际商学院 北京 ２． ２００４３３ ３． １０００２７ ： ， 摘 要 文章使用 年中国上市公司股权激励的数据 检验股权激励方案 ２００６－２０１０ 　　 　 。 ， 的实施如何影响公司的股票股利行为 在检验股票股利长期市场反应的基础上 文章发 ， ， ， 现 实施股权激励的公司更倾向于发放高额股票股利 且股权激励的程度越高 发放高额 。 ， 股票股利的可能性也越大 进一步研究还发现 不同类型的股权激励制度对股票股利政 。 ， ， 策的影响也有所不同 文章结果表明 在非效率定价的市场环境下 管理层为了自身利益 会充分利用市场的非有效定价现象来影响公司的股利行为。 ： ； ； 关键词 股权激励 股票股利 股票期权 　　 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ２７５ Ａ １００１９９５２２０１２１０ 　　 － －００４７－１１ 、 一 引 言 　 《 》 《 （ ） 随着 上市公司股