香港商业银行设立基金管理公司运作模式对比分析和启示.doc

香港商业银行设立基金管理公司运作模式对比分析及启示 2005在国际基金企业快速发展及香港商业银行加快参与基金业务的双重推动下20世纪90年代下 半叶,香港地区基金资产管理业务增长迅速,据香港证监会统计截止 2003年底香港 地区认可的单位信托和互惠基金资产净值达到 5342亿美元2004年 3月认可的单位信托及 互惠基金数量达到1872个已成为投资亚太地区尤其是中国基金的最重要金融市场之一。香港 地区云集了全球著名的基金管理公司建立了各种模式的银行基金管理公司为研究探讨国内 商业银行基金管理公司的市场定位、组织结构和经营策略提供有益的经验。 一、香港银行或银行集团设立基金管理公司主要模式从理论上香港银行设立基金管理公司有3种模式由银行集团设立独立的基金(或资产)管理公司、银行下设基金(资产)管理子公司以及银行内部设立基金(或资产)管理部门。 (一)由金融集团控股方式设立基金(资产)管理公司 1、模式特点。 香港、美国、台湾许多基金管理公司采取此种模式在香港以摩根大通、汇丰银行为典 型。该模式是由一家金融控股公司作为母公司在其旗下直接或间接设立商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司、证券托管银行等形成一个金融控股集团。其特征在于基金公司完全独立于金融集团旗下的商业银行。本文以摩根大通富林明资产管理公司为例该模式的主要特点为 (1)机构和人员独立。商业银行与资产管理公司同属于一个集团成员或兄弟公司关系但并无直接的持股或参股关系如摩根大通银行与JF资产管理有限公司就是两个独立子公司两家机构人员分别由摩根大通银行和摩根富林明资产管理公司(JP Morgan Fleming Asset Management)管理。 (2)业务系统和业务独立。通过设立独立的业务和客户系统与传统银行业务及客户系统分 香港商业银行设立基金管理公司 ■ 陈立民 运作模式对比分析及启示摘要我国商业银行成立基金管理公司已进入议事日程,一些商业银行正从发展战略高度设计拟建基金管理公司的组织框架。 在金融市场充分发达的香港地区已形成不同形式的商业银行基金管理公司运作模式。本文通过对比分析香港地区商业银行设立基金管理公司的主要模式及运作特征提出我国商业银行应当抓住市场有利时机,根据自身优势设立运作模 式,强化公司内控管理和投资管理核心人才建设。 关键词香港地区商业银行 基金管理公司 运作模式港澳台视窗W I N D O W S O F H K - M A C A O T A I W A N 54 FORWARD POSITION IN ECONOMICS Feb. Mar. 2005 离同一集团内的资产管理业务不能共 享集团内银行客户和业务需要信息资产管理公司完成依靠自己市场营销队伍和研发能力进行客户开发和产品设计资产管理选择托管机构时也多采取市场化选择而不是将其放在集团内托管银行。但客户主动提出有资产管理或传统银行业务需求,两家机构有义务及时 向集团内相关机构传递客户业务需求信息。 (3)独立运作已成为资产管理公司的经营准则。在此模式下诚信尽职 是该资产管理公司所有职员必须遵守的准则其压力来自方面 一是相关 业务政策严格要求二是资产管理公司 内部专设监察部门定期进行核查三 是公平、透明是资产管理公司取信客户、生存发展的基础出于商业利益和对外信誉资产管理公司必须杜绝利用内部信息进行内部交易等违法事件发生。 2、模式产生的原因。 (1)法律的影响。美国《金融服务现代化法》虽然打破了金融分业但 也还是要求混业经营以金融控股公司的方式来进行以便对有关金融业务风险 作有效隔离,受其影响日本及台湾也颁布了类似的法律摩根大通作为来自美国的金融机构已形成了通过金融控股公司的方式进行混业经营模式但欧洲和香港地区的银行混业经营模式可不受此法规的限制。 (2)公司发展目标。摩根大通富 林明资产管理公司将发展目标定为成 为世界优秀的投资管理公司,其发展 领域是全球性,美国、欧洲和包括香 港、台湾在内亚洲均是其业务的基地, 因此,公司须适应全球客户对资产管理 独立性运作的需要。 (3)公司实力和优势资源。该公 司具有投资管理的国际品牌,摩根大通 富林明资产管理公司(JPMP)已成为 世界?1?7?1?7大投资管理公司之一,其子公司 怡富资产管理公司(JF)是亚洲最好的 投资管理公司。其产品已覆盖了股票、 平衡、固定收益、其他可选择性的基金 产品等所有的基金品种,拥有较强投资 管理和产品研发能力,可采取地区性的 专业务化模式发展基金业务。 (4)高端的客户结构。该公司的客户定位于高端私人业务、央行、养老 金、企业年金等大型机构客户已是全球央行资产管理的主要机构、香港地区 最主要的养老金资产管理机构、欧洲客 户投资于亚洲证券的主要资产管理人、 台湾国内外证券投资的主导者