金融监管及金融创新的辩证关系的分析研究--_--以房地产夹层融资为例.pdf

论文摘要 论文摘要 金融创新是金融业发展的动力，没有金融创新也就没有金融业的发展。 虽然金融创新能够推动金融业的发展、保持金融业的活力、提高金融效率， 但是，它却加大了金融业的风险和不稳定性。若不加以监管，可能会危害整 个国民经济。金融发展史表明，金融监管和金融创新是金融业发展永恒的主 题，正是金融监管和金融创新的不断博弈，才推动金融业不断地向前发展。 在金融监管和金融创新的必要性客观存在的条件下，认清并处理好二者的关 系，正确适度的实施金融监管，促进金融创新，对于实现金融业的稳定发展 具有重要的现实意义。 房地产行业的发展离不开资金的支持，，而我国的房地产金融体系相对比 较单一，房地产项目开发对银行信贷资金的依存度很高。因此，拥有大量资 金的大型金融机构始终贯穿着房地产行业的发展过程。由于金融业和房地产 行业都直接关系到国计民生，关系到经济的发展，世界各国普遍对二者制定 严格的监管政策。所以金融业和房地产行业一直受政策法规影响较大，监管 也一直贯穿着行业的整个发展过程。随着我国住房制度改革和金融体制改革 的推进，金融业的发展大大促进了房地产业的繁荣，同时也给金融业自身带 来了一些问题。国家相关监管部门从维护市场和经济稳定发展的角度出发， 制定了一系列政策法规对房地产项目开发、银行相关信贷进行限制。在这些 领域中，监管与创新的相互影响相互作用就表现得非常明显，适合于作为研 究金融监管与金融创新之间关系的例证。 本文选取了房地产金融领域的“夹层融资”作为研究金融监管与创新的 案例载体。这一金融创新的产生源于国务院、央行颁布实施的一系列对房地 产领域投资和信贷进行限制的法规，以及中国银监会下发《关于加强信托投 资公司部分业务风险提示的通知》对房地产信托贷款进行同样限制。夹层融 资的运作模式大致可以分为四类，一是股权回购，二是权益投资，三是认股 金融监管与金融创新的辩证关系研究——以房地产夹层融资为例 期权，四是多层创新。在夹层融资产生后由较低级模式逐步向高级模式进化 的发展过程中，金融监管都起到了重要的促进作用。《关于进一步加强房地产 信贷管理的通知》、新《信托公司管理办法》和《信托公司资金信托计划管理 办法》，以及《关于实施信托公司管理办法和信托公司资金信托计划管理 办法有关具体事项的通知》等监管政策直接推动着夹层融资从一种较低级的 模式向另一种较高级的模式演进。反过来，夹层融资模式的逐步演进对监管 也提出了更高的要求，造成了监管革新的外在压力。总的来说，夹层融资在 我国的发展很好地验证了金融监管与创新遵循的“监管——创新——再监管 ——再创新”的循环发展路径，也反映了金融监管与金融创新的辩证关系。 本文从内容上可以分为四个部分。第一部分是第一章的导论，概括介绍 了文章的研究问题、研究目的和方法。第二部分是文章的第二章，主要是对 金融监管和创新的概念等做了介绍，并汇总了相关的文献和理论进行了综述。 第三部分是文章的第三、四两章，也是本文的主要创新所在，总结了夹层融 资模式的发展过程并以案例作为印证，通过“案例——理论对金融监管和 创新的辩证关系进行了分析和总结。第四部分是文章的最后一章，总结了基 于前面对金融监管和创新辩证关系的分析得到的启示，并提出了一些促进二 者更好发展的建议。 关键词：金融监管金融创新辩证关系夹层融资 2 Abstract Abstract i11Ilovationisoneofthe forcesbemndthefinance Financial “ving financialmovationcan t11e offi瑚ce development．While promotedevelopment t：he t：he6nancialsectorand finaIlcial andmaintainvital耐of