第四章节 利率理论.pptVIP

主要内容：说明利率的定义和作用，古典学派有关利率的各种理论，决定利率波动的主要因素，利率风险结构和期限结构的主要含义，解释期限结构的主要理论，解释为什么期限结构不同利率就不同，要求结合中国实际理解中国利率的理论和实际意义。 教学目的和要求 利率的种类 利率的决定和影响因素 利率的功能与作用 利率发挥作用的环境与条件 利率的计算方法 令人不可小觑的利率功能 362年前，白人移民以24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮价值281亿美元，与本金相差11亿倍之巨，如果把这24美元存进银行，以年息8厘来计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿，以6厘计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。 《上海金融报》 1993.2.8 第一节 利息 一、利息的含义与本质 要理解利息可以从债权人的角度，也可以从债务人的角度，它都能表明利息实际上是租用资金的价格。 然后须对利息的本质有所理解，这需要从利息的来源看，利息是劳动者创造的，而不是货币的自行增值。 一、利息的含义及其本质 高利贷的利息来源是奴隶、家奴或小生产者所创造的，体现了剥削关系。 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物（双重支付和双重回流的分析）本质上剩余人会的特殊表现形式，是利润的一部分，体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜分剩余价值的关系。 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。 二、利息与收益的一般形态 即无论资金贷出与否，利息都补看作是资金所有者理所当然的收放，同时无论借入资金与否，生产经营者也总是把自己利润分为利息与企业主收入两部分（在会计制度中，利息支出都列入成本，而利润只是在扣除利息后所余。） 原因主要有： 1、在借贷关系中，利息是资本所有权的果实观念被广而化之。 2、利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但由于它是个事先极其确定的量，其大小制约着企业主收放，用它来徇收益，并以之表现收益的观念顺理成章了。 3、在于利息的悠久历史，货币可以提供利息成为传统的认识。 三、收益的资本化 通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额，即是收益的资本化。B＝P×r P=B/r 1、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格，如土地 2、本来不是资本的东西也因此可以视为资本，如人力资本 －工资 3、在有价证券价格形成中更突出的发挥作用。 四、关于利息本质的几种理论 “利息报酬说” 威廉.配第与约翰.洛克先后提出利息报酬说，配第认为利息是“因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬”，洛克认为利息是借款人因承担了风险而得到的报酬多少与风险大小相适应。 资本租金论 达德利.诺思提出了“资本租金论”，把发出货币所收取的利息看成是地主所收取的租金。 资本生产力论 萨伊（庸俗经济学家推崇）认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物，风险利息和纯利息，纯利息是：对借用资本所付的代价。 利息利润说 约瑟夫.马西提出了“利息与利润说”他认为借款人贷出的是货币或资本的使用价值，即生产利润的能力，贷款人因此得到的利息直接来源于利润。 利息剩余价值说 亚当.斯密提出了利息剩余价值说，他认为利息具有双重来源，其一当借贷的资本用于生产时，利息来源于利润，其二，当借贷的资本用于消费时，利息来源于别的收入，比如地租。 节欲论 西尼尔认为，利息是资本家欲行为（牺牲眼前的消费欲望）的补偿。 边际生产力说 约翰.克拉克提出了边际生产力说，认为利息就是在其它投入不变的情况下最后增加一单位的资本所增加的产量。 庞巴维克的时差利息论 该理论认为利息的产生和利率的高低，都取决于人们对等量同的同一商品在现在和将来的两个不同时间内主观评价的差异 庞巴维克将商品分为两类：现在财货和将来财货。现在财货直接满足现在的欲望的商品、将来财货指满足将来欲望的商品，人们对现在财货的评价高于对将来财货和评价，庞巴维克称之为价值时差。 价值时差的存在，要求“现在财货在同将来财货进行交换时，或者说是债权现在贷出“现在财货”与债务人在同将来的“将来财货”进行交换时，债务人必须付予债权人等于这个差价的补偿，庞巴维克认为，这种补偿就是利息。总之之，庞实际上从供给有角度，认为利息是人们延期消费而提供资本所获得的报酬。 人性不耐说 费雪从纯粹心理因素来解释利息现象，认为人性具有偏好，现在就可以提供收入的资本财富而不耐心等待将来提供收入的资本财富，利息是不耐行指标，费雪认为，利息产生于现在物品与将来物品交换的贴水，也就是由社会公众对现在物品的时间偏好和投