我国创业投资引导基金的发展现状及对策的分析研究.pdf

摘 要 风险投资①是促进高新技术产业发展的一种非常有效的方式，对推动科技进 步、优化产业结构、促进经济发展都有极其重要的作用，具有重要的战略地位。 为了支持创业投资的发展，引导更多的社会资本参与到风险投资并流向起步期、 种子期等初创期企业，促进创新经济的发展，世界上许多国家都设立了创业投 资引导基金(简称引导基金)，无论是理论上还是大多数国家经验都证明，创业 投资引导基金，是促进风险投资发展的一种重要且有效的方式，能够发挥政府 资金的杠杆放大作用，是解决创业投资市场失灵、提高政府资金使用效率的重 要途径。我国创业投资发展尚不成熟，创业投资的市场失灵现象也比较突出， 对早期创业企业投资严重不足，社会资本参与风险投资积极性还不是很高，决 定了政府设立引导基金支持创业投资的必要。 近年来，通过设立政府引导基金，吸引民间资本参与风险投资，已经成为 我国各级地方政府提高政府资金的使用效率，促进创业投资产业发展，支持地 方经济的重要方式。政府引导基金有利于改善创业资本的供给，实现风险资本 来源的多元化，对于扶持我国初创期中小型企业的成长，创新经济的发展具有 重要的战略意义。我国政府引导基金在相关政策的推动下，逐步探索发展，现 已步入快速发展、规范运作的轨道。政府引导基金力度不断加大，加快了社会 资本进入创业投资领域的步伐。 由于实践时间尚很短，加上政府资金与社会资本利益诉求本身存在的矛盾， 引导基金在加速发展的同时，运作过程中也还存在很多问题亟待解决。本文对 国外的引导基金，包括美国的SBIC计划、以色列的YOZMA基金、英国政府 创业投资基金、芬兰FII基金的大概运作情况进行了介绍，总结我国创业投资 引导基金运作的实践，对引导基金发展中存在的问题进行深入分析，从引导基 金的定位、运作管理、投资策略、监管等角度探讨优化引导基金发展的对策， 以促进政府引导基金迈向健康规范之路，更好地发挥其作用。 关键词：风险投资；创业投资引导基金；运作模式；发展对策 ①关于对于VC的翻译究竟应该是创业投资还是风险投资，在学术上一直争论不止。在‘实施(国家中长期 科学和技术发展规划纲要(2006—2020年))的若十配套政策》里。第一次将这两种含义都写入丫政府文 件．即“创业风险投资”．说法不Ii司只是因所在角度小I司。本文中出现的“风险投资”、“创业投资”和“创 业风险投资”均为删一含义． I Abstract Vbntureisa efIbctiVet0 tlle of capitalVery way high-tech promotedeVelopment roleintlle ofscience锄d industry，aIldplay觚exn．emelyimportant promotion structure economic techllologytechnological progress，industrialoptimization，柚d ordert0 tlle ofVenture deVelopmentpromotion．IIlsupportdeVelopmentc印ital， moresocial to in也eVenture nowt0t11e guide c印ital panicipate c印ital觚d stan-up ∞ 嬲t0 tlle ofinnoVatiVe ente印rises， promotedeVelopment cConomy，mally countriesintlle、^，