银行投放量与股市大盘走势分析研究.docVIP

学校代码： 学士学位论文 中国银行货币投放量与股市大盘走势研究 学生姓名： 黄喆 学 号： 学 院： 专 业： 指导教师： 学校代码：  摘 要 第1章 导论 1 1.1选题背景及意义 1 1.2相关概念 1 1.2.1股票价格 1 1.2.2货币供应量 2 1.3研究的目标、内容和创新点 3 1.4研究方法 3 第2章 理论基础及文献综述 3 2.1理论基础 3 2.1.1货币政策传导机制 3 2.1.2货币供给量影响大盘走势的理论 4 2.2文献综述 5 2.2.1国内相关文献综述 5 2.2.2国外相关文献综述 5 2.3提出假设 5 第3章 货币供应量对大盘走势的影响机制及实证研究 6 3.1 变量选取 6 3.2样本数据的选择和处理 6 3.2.1样本数据的选择 6 3.2.2样本数据的处理 6 3.3实证检验 7 3.4实证结果分析 8 第4章 总结及建议 9 参考文献 10 第1章 导论 1.1选题背景及意义 2007年以来，美国次贷“余震”引发国际金融市场剧烈动荡，全球金融危机已经成为当前世界各国必须共同面对的巨大挑战。中国为应对国际金融危机，推出“适度宽松”的货币政策，降低基准利率和存款准备金率，扩大信贷规模。据统计，2008年至2010年不到三年时间，中国银行累计投放贷款超过17万亿元，由此广义货币供应（Ｍ2）增速也频频刷新历史高点。于此同时，房价、股价等资产价格最先开始飙升，稍后大宗商品也随之飙升，通货膨胀率居高不下2010年11月份数据显示目前中国广义货币M2余额达到71.03万亿元，根据中国宏观经济信息数据库数据显示，广义货币供应量2006年为34.56万亿，2010年则达到了惊人的72.57万亿，在不到4年的时间里货币供应量翻了一番。 纵观股票市场，自08年全球金融危机爆发以来，股票市场由盛转衰。085265点跌至最低1664.93点，跌幅达到65.16%；091600点附近缓慢复苏至3200点左右，之后由于全球金融危机的阴霾始终未曾散尽，09年下半年A股市场进入2800-3400的盘整区间， 10年以来，A股市场又走出一波不小的下跌行情。7月以后，利空得以逐步消化，煤炭、有色板块全面启动，反弹开始。而随着CPI的超预期上行，投资者对于紧缩性货币政策的预期不断加强，于是A股市场11月初出现阶段性顶部，开始再次回落。 中国股市在历史上表现出了较鲜明的资金推动型特点，由此投资者越发将注意力放在影响股市资金供求关系的货币供应量上，使得货币供应变动对大盘走势的冲击越发明显，因此，进一步系统地研究货币供应量对大盘走势的影响机制对投资者以及监管当局都有实用价值。 1.2相关概念 1.2.1股票价格 本文中的“股票价格”指的是股票的市场价格，股票的市场价格即股票在股票市场上买卖的价格。股票市场可分为发行市场和流通市场，因而，股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区分。本文中“股票价格”是指股票的流通价格。股票价格由股票市场供求关系决定并受到众多因素的影响，如利率、股息、投资者预期等，这些因素反应在股票供给和需求函数上是作为中间变量出现的，而实体经济运行、货币供应环境两个经济因素和政治、法律、军事、社会等非经济又是导致上述中间变量变动的初始变量，它们通过各自的机制从不同角度和以不同力度对大盘走势产生影响。 本文重点探究的是股票市场整体表现，所以选用大盘指数来替代股票价格，作为研究变量。大盘指数是表示一组股票整体价格变动的指标，通常用于表现这一组股票的一般价格水平。大盘指数通常设定某一时点为计算基期，因此其高低或者变化能够反映市场整体股价水平的波动。大盘指数的计算方法一般有算术股价指数法、算术平均法、加权平均法，目前世界上大多数大盘指数的编制采用的是加权平均法，并在新股上市、增资扩股等情况发生时用除数修正法和基数修正法进行修正。 加权平均法的编制方法为： 股价指数＝ 其中，为权数。 1.2.2货币供应量 货币供应量，是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。 货币层次的划分：虽然世界各国中央银行的货币统计口径不完全一致，但划分的基础依据是一致的，即按照货币流动性的大小或者强弱划分为不同层次，有M0、M1、M2、M3等。中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次： M0：流通中的现金； M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款； M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款； M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。 其中，M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强；M2是广义货币量，M2与M1的差额是准货币，流动