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本科毕业论文
题 目：并购中目标企业价值评估
的研究
院 （部）：
专 业：
班 级：
姓 名：
学 号：
指导教师：
完成日期： 目 录
摘 要 III
ABSTRACT IV
1前 言 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 国内外研究状况综述 1
1.2.1国外研究状况 1
1.2.2国内研究状况 2
2企业并购及价值评估的含义 3
2.1企业并购的含义 3
2.2企业价值及价值评估的含义 3
3企业价值评估方法 4
3.1成本法 4
3.1.1成本法概述 4
3.2.1成本法的缺陷及适用条件 5
3.2市场法 5
3.2.1市场法概述 5
3.2.2市场比较法 5
3.2.3市场法的缺陷及适用条件 6
3.3收益现值法 6
3.3.1收益现值法概述 6
3.3.2现金流量贴现法 7
3.2.3收益现值法的缺陷及适用条件 7
3.4实物期权法 7
3.4.1实物期权法概述 7
3.4.2实物期权法的缺陷及适用条件 8
4案例分析 8
4.1案例背景介绍 8
4.2 并购的效应分析 9
4.2.1百胜的发展战略 9
4.2.2小肥羊的市场占有率和盈利能力 9
4.3并购定价分析 9
4.3.1账面价值法 9
4.3.2市盈率法 10
4.3.3现金流量贴现法 11
4.4案例小结 13
5我国企业并购中价值评估存在的问题及对策 13
5.1我国企业并购中价值评估存在的问题 13
5.2完善我国企业并购中价值评估的建议 14
6结论 15
谢 辞 17
参考文献 18
摘 要
企业并购是市场经济发展的必然结果，是实现产业升级和资源优化配置的重要方式。在企业并购过程中，对目标企业的估价是至关重要的一环，准确地把握目标企业的真实价值，对并购能否成功有着巨大的影响。
本文在结合目前国内外企业价值评估理论的基础上，对成本法，市场法，收益法和实物期权法等四种企业价值评估方法的介绍和比较，分析各种企业价值评估方法应用的前提条件和适用范围以及其在企业价值评估中的不足, 认为应该根据企业的具体特征，选择合适的评估方法进行企业价值评估。本文对百胜收购小肥羊的案例进行分析，通过账面价值法、市盈率法和现金流量贴现法来估算小肥羊的价值。最后，结合我国经济发展的实际情况，分析现阶段我国企业并购中价值评估存在的问题，提出完善我国企业价值评估的对策。
关键词：并购；价值评估；现金流量贴现法
Study on Evaluation of Target Enterprises in the
Merger Acquisition
ABSTRACT
MA(Mergers and Acquisitions) is the inevitable result of development of market economy. It is an important way to achieve the allocation of resources and industrial upgrading. The valuation of the target company is the most vital part of MA. Accurate evaluation of the target company have a huge impact on the success during MA.
This thesis introduces including cost, The Market approach, Income present value method and Real Option Method on the basis of domestic and foreign enterprises valuation theory. Applicability and problems of these methods are compared. Then according to special characteristics of enterprise, enterprises should choose the right enterprise evaluation through right evaluation method. This thesis analyzes the case of Yum Brands acquisition of Little Sheep Catering Company. And estimated the value of Little Sheep Catering Company by Book value
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